近一周，外棉期貨市場(chǎng)行情暴漲暴跌，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化并不大，成交低迷;下游紡織市場(chǎng)萎靡不振，訂單匱乏，庫(kù)存增加。糾結(jié)的棉市行情在下半年究竟將何去何從?

　　筆者認(rèn)為，后期棉價(jià)缺乏上漲基礎(chǔ)，維持振蕩走弱的概率較大，主要原因如下：

　　1、內(nèi)外棉價(jià)差比較

　　將以往內(nèi)外棉價(jià)差進(jìn)行比較不難發(fā)現(xiàn)，正常情況下，80美分/磅對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)棉價(jià)在15600元/噸左右，前幾年內(nèi)外棉價(jià)差在0-800元/噸，現(xiàn)在價(jià)差一直在3000元/噸以上。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍規(guī)律來看，內(nèi)外棉價(jià)差的逐步收窄是大趨勢(shì)，價(jià)差回歸的主要方式有如下兩種：一是外棉不漲、國(guó)棉跌，這種方式是很可怕的，意味著現(xiàn)在的鄭棉期貨價(jià)格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到底，而基本面的壓力導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)的可能性比較大;另外一種是國(guó)棉不漲或微漲、外棉緊追直趕，但這需要政策的調(diào)控和環(huán)境的配合。

　　2、國(guó)家政策導(dǎo)向

　　棉花作為戰(zhàn)略物資，國(guó)家必須維護(hù)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展，首先需要保護(hù)的源頭就是棉農(nóng)，當(dāng)棉花種植的成本和人民生活成本走高后，棉花價(jià)格就很難下跌。中國(guó)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)無法跟美國(guó)大農(nóng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相比，國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格定在20400元/噸是基于我國(guó)國(guó)情的，但若市場(chǎng)不給力，10月份以后國(guó)家很可能再次啟動(dòng)收儲(chǔ)。

　　3、庫(kù)存與消費(fèi)情況

　　棉花庫(kù)存與消費(fèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)無需多言，看看天津、青島、連云港、張家港等保稅庫(kù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，遍地都是棉花，庫(kù)容非常緊張，加上國(guó)家400多萬噸的儲(chǔ)備，庫(kù)存非常充足。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)運(yùn)行情況仍未好轉(zhuǎn)，部分紡織廠處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，棉紗消費(fèi)處于傳統(tǒng)淡季，棉花消費(fèi)量較上一年同期同比下降。

　　盡管如此，棉花生長(zhǎng)期間的天氣情況和國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在諸多不確定因素，將左右棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量。