PTA期價在7000一線短暫盤整后振蕩走高。目前PTA依舊處于筑底階段，中線有反彈的可能。

　　6月中旬PTA期價觸及年度新低后，在7000一線短暫盤整，隨后振蕩走高。筆者認為，目前PTA依舊處于筑底階段，中線有反彈的可能。

　　原料能否企穩(wěn)是關(guān)鍵

　　5月底至6月初PTA期價從8000跌至7000以下，呈自由落體態(tài)勢，主要原因在于原料PX價格轉(zhuǎn)弱，PTA失去成本支撐。而近期PX價格出現(xiàn)止跌回升跡象，從1180美元/噸附近的低位，反彈至1250美元/噸以上，為PTA市場帶來了止跌回升的動力。PTA價格從7000元/噸附近回升至7300元/噸以上。

　　PX價格的回升需要原油的支撐。近期美國原油需求回升，庫存下降，有利于原油價格反彈，但是CFTC基金持倉卻顯示出基金多頭持倉在降低，表明基金對原油后市依舊沒有信心。目前原油依舊處于盤整階段，后市走勢不明朗，而一旦走弱，將對PX市場產(chǎn)生一定壓力。另外，近期因加工虧損，臺灣和韓國的生產(chǎn)商減產(chǎn)PTA，而對PX需求減少將加劇短期PX偏弱的局面，因此短期內(nèi)原料市場能否企穩(wěn)回升還難下定論。

　　市場信心恢復待加強

　　上周末至本周初，聚酯滌絲產(chǎn)銷出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，滌絲庫存多有3天左右的下降，這對于近期持續(xù)承受庫存上升壓力的聚酯企業(yè)來說，大大喘了一口氣。但是，近期行情好轉(zhuǎn)主要得益于市場買漲不買跌的心態(tài)影響，而非需求出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，僅是對前期超跌反彈行情的修復。目前市場心態(tài)依舊脆弱，很容易受到市場大環(huán)境的影響，而一旦原料價格出現(xiàn)調(diào)整跡象，下游很可能會再度“冬眠”。后期市場信心有待進一步加強。

　　除了需求面出現(xiàn)短暫好轉(zhuǎn)之外，近期PTA市場供應面也有一些利好出現(xiàn)。部分6月份計劃投產(chǎn)的裝置推遲至7月，而進口PTA經(jīng)過前期的集中去庫存之后，近期貨源緊張，后市臺灣和韓國因裝置檢修將減少PTA供應，短期利好國內(nèi)市場。但因國內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)預期的壓力，短期內(nèi)PTA供應減少也不足以引起市場的恐慌性上漲，PTA市場心態(tài)依舊偏弱。

　　宏觀利好刺激需鞏固

　　國內(nèi)市場，由于國內(nèi)經(jīng)濟增長動力不足，今年央行兩次下調(diào)了存款準備金率，一次降低基準利率，寬松貨幣政策的預期越來越強，此外，近期商品房成交量明顯回升，價格也出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，市場樂觀情緒有所抬頭，但政策利好作用還有待慢慢滲透。國際市場，西班牙獲得了歐盟的資金支持，希臘退出歐元區(qū)的擔憂大減，另外，金磚國家宣布注資IMF，其中中國承諾提供430億美元，印度、俄羅斯、巴西和墨西哥分別將貢獻100億美元左右，由歐債危機引發(fā)的恐慌暫時減弱;美聯(lián)儲即將召開議息會議，由于美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，激起市場對第三輪量化寬松的期待。國內(nèi)外宏觀面都有一些利好顯現(xiàn)，但是國內(nèi)政策刺激效果尚需等待，而歐美市場依舊喜怒無常，受消息面影響較大。

　　短期看，PTA上升的基礎不牢固，主要是原料市場不確定性影響整個產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)的穩(wěn)定，并且需求依舊難出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。但中線存在反彈的可能，因為在8月份紡織服裝旺季到來之前，聚酯廠年內(nèi)計劃投產(chǎn)而尚未投產(chǎn)的裝置可能會提前準備，對PTA的需求將可能有所增加。此外，原油可能會迎來一波反彈行情，政策面利好也將逐漸發(fā)揮作用。(作者單位：永安期貨