2012年5月以來，歐債危機(jī)持續(xù)惡化，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)倍顯疲弱，原油屢現(xiàn)暴跌行情，這對(duì)原本基本面就十分脆弱的PTA來說，無疑是雪上加霜。PTA在本輪下跌行情中成為領(lǐng)跌先鋒，PTA自“五一”假日以后，下跌超過1200點(diǎn)，跌幅達(dá)到14%，為2010年8月以來的最低點(diǎn)。

　　成本支撐塌陷

　　PTA仍有下跌空間

　　進(jìn)入5月，美國利空數(shù)據(jù)頻頻來襲，EIA原油庫存周報(bào)顯示，美國原油庫存連續(xù)10周上漲，且5月24日當(dāng)周增加220萬桶，刷新22年來的新高。隨后，美國非農(nóng)報(bào)告顯示，5月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加6.9萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)下一年以來的最低水平，失業(yè)率則上升至8.2%。此外，3月份和4月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長數(shù)據(jù)也被向下修正。受以上種種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激，紐約原油期貨價(jià)格接連大幅下挫，創(chuàng)下2008年12月份以來的最高單月跌幅。與原油關(guān)系緊密的石腦油在5月的跌幅亦超過17%。讓人更為憂心的則是，一直表現(xiàn)抗跌的PX價(jià)格出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌，由5月初的1524美元/噸FOB韓國跌至現(xiàn)在的1210美元。但是，目前PX生產(chǎn)商依舊保持每噸100美元以上的利潤，且PX與石腦油的價(jià)差雖已由580美元/噸回落至450美元/噸，但依舊遠(yuǎn)高于正常水平，因此PX仍有很大的下跌空間。至此，PTA多頭的成本支撐夢(mèng)想破滅，下跌行情正在進(jìn)行時(shí)。

　　現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌

　　PTA將迎擴(kuò)產(chǎn)高峰

　　5月份，PTA現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格明顯比較抗跌，PTA期貨對(duì)現(xiàn)貨的貼水幅度大幅增加，由4月的130元/噸漲至最高337元/噸，但是上周以來，PTA現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌，最高日跌幅達(dá)到450元/噸，截至6月4日，PTA華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格僅高于主力合約TA1209收盤價(jià)75元。之所以會(huì)出現(xiàn)5月底的恐慌性補(bǔ)跌，主要原因是由于PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)的大幕已經(jīng)拉開。5月21日，遠(yuǎn)東石化140萬噸的新裝置開始投料生產(chǎn)，初期試車70萬噸，目前已有合格產(chǎn)品產(chǎn)出。6—7月份桐昆股份[10.10 3.38%股吧研報(bào)]140萬噸新裝置也將投產(chǎn)，且下半年還將有其他大量的產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，因此，PTA產(chǎn)能過剩量在未來幾個(gè)月內(nèi)將迎來高峰，失去成本支撐的PTA將舉步維艱。

　　終端需求低迷

　　滌綸庫存再度上浮

　　5月，歐債危機(jī)愈演愈烈，美債危機(jī)也初露頭角，這對(duì)PTA的終端紡織行業(yè)出口來說，無疑是重大打擊。即使是紡織服裝出口旺季，可是江浙織機(jī)的開工率一直在60%左右徘徊，紡織上游的滌綸產(chǎn)品庫存更是不減反增，特別是滌綸長絲DTY的庫存高達(dá)36天，遠(yuǎn)高于正常水平的10天。加之6月為傳統(tǒng)紡織淡季，且多數(shù)聚酯、滌綸企業(yè)面臨還貸高峰，聚酯企業(yè)為了緩解高開工率所帶來的庫存積壓，只能降價(jià)拋售，因此，整個(gè)滌絲市場已經(jīng)形成了“上缺支撐、下缺需求”的格局，市場悲觀情緒濃重。

　　從目前整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈來看，上方原油走弱帶動(dòng)PX大跌，PTA成本重心大幅下移，下方紡織前景黯淡，造成PTA及其下游產(chǎn)品庫存堆積，加之已拉開帷幕的PTA投產(chǎn)高峰，PTA后市行情可謂積重難返，終將奔向7000點(diǎn)。