5月份受基本面與宏觀面影響，鄭棉大幅下跌，跌幅在10%以上，現(xiàn)貨價(jià)也跟隨下跌，但幅度相對(duì)要小。從下游需求來看，可以總結(jié)為兩個(gè)方面：內(nèi)需尚可，外需疲弱。而下游紗線價(jià)格一直保持穩(wěn)定，難以上漲。下游需求難以啟動(dòng)將是棉價(jià)難以回暖的最主要原因。

　　6月份以后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將聚集到新棉花年度的產(chǎn)量預(yù)期上來。我們的種植面積調(diào)研顯示，棉花人工成本最高，所以影響了棉花種植的意向。全國種植面積減幅約為10%。2012年按照平均單產(chǎn)和面積的減幅，預(yù)計(jì)中國產(chǎn)量655萬噸。盡管政府公布了新年度的收儲(chǔ)價(jià)格是20400元/噸，緩和了政府對(duì)于植棉面積急劇下降的憂慮，但長期看，難以扭轉(zhuǎn)種植意向下降趨勢(shì)。棉花期貨不排除在7、8月份圍繞天氣展開炒作。

　　全球棉花消費(fèi)量將決定鄭棉長期走勢(shì)。就未來一年來看，棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)會(huì)保持穩(wěn)定，紗線產(chǎn)量有望小幅的增長。從2010年和2011年出口數(shù)據(jù)來看，棉制品出口比例存在下降趨勢(shì)，這無疑影響國內(nèi)紡織企業(yè)的棉花消費(fèi)總量。2011年棉花消費(fèi)量是890萬噸，比前一年減少了將近9%左右。2012年中國紗線前5個(gè)月出口的增速不到3%(2.8%左右)，2011年增幅是20%左右。近期隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，來自歐洲和美國的棉制品訂單在減少，所以很多紡織企業(yè)呈現(xiàn)虧損態(tài)勢(shì)。因此，今年棉花消費(fèi)會(huì)有所減少，根據(jù)我們對(duì)百余家紡織企業(yè)的調(diào)研，大型紡織企業(yè)開工率顯著好于中小型紡織企業(yè)，但用棉量整體下滑。大中小型紡織企業(yè)的棉花庫存情況差異較大，個(gè)別大企業(yè)有幾個(gè)月的棉花庫存，不少紡織企業(yè)是低棉花庫存高棉布庫存，企業(yè)去庫存的沖動(dòng)必然會(huì)影響到未來棉花的采購進(jìn)度，棉花隨用隨買情況仍將持續(xù)，在棉花市場(chǎng)沒有形成趨勢(shì)性上漲前消費(fèi)者將推遲補(bǔ)庫。

　　9月之后，棉花市場(chǎng)又開始進(jìn)入新一年的收儲(chǔ)定價(jià)周期，國內(nèi)新棉價(jià)格將以收儲(chǔ)價(jià)為中心波動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格和政策價(jià)格有機(jī)會(huì)逐漸接軌。但棉花價(jià)格運(yùn)行空間和往年相比會(huì)大幅萎縮。這兩年是一個(gè)明顯的政策市，鄭棉價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)上是圍繞不同的政策預(yù)期展開博弈。國際市場(chǎng)上，不管是中國政策還是印度政策，棉花價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的影響異常突出，而政府調(diào)控以維護(hù)穩(wěn)定為宗旨。鄭棉可能開始構(gòu)筑底部，未來幾個(gè)月會(huì)出現(xiàn)U型走勢(shì)。