棉市要素之供需 紡企補庫動力提升

國家連續(xù)3年實施棉花臨時收儲政策，使得國內棉花價格長期居高不下，下游的紡企在高棉價、訂單下滑的多重夾擊下，陷入困境。棉花目標價格政策實施后，棉花價格將由市場供求決定，國內外棉價差逐步縮小，但棉花需求仍未改善。

2014年，棉花目標價格補貼政策實施后，國內棉價處于下行通道，企業(yè)庫存貶值較快，企業(yè)對于原料多堅持隨用隨買，降低庫存。2015年，棉花市場需求是否有所改善？分析認為，2015年企業(yè)補庫動力上升，市場需求增加。

根據歷史經驗，棉價波動對國內棉花的供需、企業(yè)的庫存規(guī)模，均有明顯的周期性影響，業(yè)內預計，紡織企業(yè)隨著棉價歷史性底部的到來，存在額外采購原材料的動力，2015年下游集中補庫存需求將帶動產業(yè)鏈的恢復性增長，進一步放大業(yè)績增速。

但國儲棉的巨大棉花庫存讓企業(yè)不得不擔心，有企業(yè)把國儲棉比喻為定時炸彈，一旦爆炸，對紡企的殺傷力將是致命性的。目前國內的儲備棉規(guī)模在1000多萬噸，處于歷史天量的水平，而我國一年的棉花需求量在650萬噸～750萬噸，2015年將處于“供給明顯大于需求”的狀態(tài)。但此前，國家發(fā)改委相關人員明確表示，只有新棉整體銷售達到70%～80%，或者出現嚴重的供不應求或者價格出現大幅上漲時才會進行拋儲，所以，就供需而言，整體來看處在平衡位置，其中高等級棉花有顯著的需求缺口，這是支撐棉價后期向上的重要因素。

此外，分析認為，棉紡織企業(yè)自2010年以來的高成本困境，有望于2015年開始反轉。2010年以來，棉紡織企業(yè)面臨不斷攀升的高成本困境，隨著人力成本開始自然增長，環(huán)保成本見頂，主要原材料棉花價格下降，棉紡織企業(yè)有望在2015年迎來困境反轉，提升國際競爭力。而且經歷前期的行業(yè)整合，規(guī)模較小、經營實力相對較弱的企業(yè)退出市場競爭，行業(yè)集中度有望整體提升。