近期，鄭棉在多個(gè)利空因素影響下快速下挫，連續(xù)跌破兩個(gè)重要支撐位。國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀，希臘政壇風(fēng)云變幻攪動(dòng)歐債危機(jī)，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷打壓市場(chǎng)，投資者恐慌情緒有蔓延之勢(shì)，商品期貨普遍下跌，而原本較弱的棉價(jià)更是不堪一擊。筆者認(rèn)為，滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放符合預(yù)期，市場(chǎng)將逐步消化，中期影響有限，并且國家穩(wěn)定棉價(jià)態(tài)度堅(jiān)決，植棉成本制約棉價(jià)下行空間，鄭棉中期將振蕩筑底，維持窄幅振蕩走勢(shì)。

　　發(fā)放配額影響有限

　　5月上旬，國家發(fā)改委發(fā)放了100萬噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額，其中發(fā)放給國有企業(yè)的占30%，發(fā)放給私營企業(yè)的占70%。據(jù)悉，目前港口外棉庫存在100萬噸以上，與配額總量大體相當(dāng)，可以說滑準(zhǔn)稅配額的數(shù)量符合市場(chǎng)預(yù)期，基本反映了紡織行業(yè)的真實(shí)需求，有助于紡織行業(yè)產(chǎn)品競爭力的提升。此前山東省政府曾向國務(wù)院有關(guān)部門遞交了一份取消棉花滑準(zhǔn)稅的申請(qǐng)，申請(qǐng)國務(wù)院取消現(xiàn)行的棉花滑準(zhǔn)稅進(jìn)口辦法。據(jù)此猜測(cè)，發(fā)改委公布滑準(zhǔn)稅配額主要是迫于紡織行業(yè)生產(chǎn)的需要，后期能否繼續(xù)增發(fā)有待觀察。配額發(fā)放短期對(duì)市場(chǎng)沖擊較大，但中期來看影響有限，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向棉花消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。另外，國際棉價(jià)在中國增發(fā)進(jìn)口配額支撐下將緩慢回升，而國內(nèi)棉花價(jià)格將承壓回落，內(nèi)外盤價(jià)差將逐步縮小。

　　植棉成本上升支撐棉價(jià)

　　2012年春播基本結(jié)束，植棉面積下滑基本上沒有懸念，植棉面積下降的主要原因是植棉成本上升，植棉收益下降，種棉不如種糧劃算。近年來，由于農(nóng)資價(jià)格不斷上漲，種子、機(jī)械、化肥和農(nóng)藥等的成本均有不同程度上漲，尤其是人工成本漲幅明顯，植棉成本已經(jīng)大幅提高。棉農(nóng)反映，只有籽棉價(jià)格在3.5元/斤以上才能保本。如果按照籽棉3.8元/斤，衣分38%，棉籽價(jià)格1元/斤，加工費(fèi)用800元計(jì)算，皮棉的生產(chǎn)成本將近18000元/噸，再加上運(yùn)輸費(fèi)用、倉儲(chǔ)費(fèi)用和交割費(fèi)用，棉花期貨倉單的注冊(cè)成本在18500元/噸。而5月14日，鄭棉的收盤價(jià)在19320元，僅高于生產(chǎn)成本820元，鄭棉下行空間有限。

　　國家穩(wěn)定棉價(jià)態(tài)度堅(jiān)決

　　2011年，國家為穩(wěn)定棉價(jià)，保證棉花市場(chǎng)供應(yīng)，實(shí)施了無限量棉花收儲(chǔ)政策，取得了良好的政策效果。2011年國家無限量收儲(chǔ)主要是因?yàn)槊藁◣齑嬉姷�，國家調(diào)控棉價(jià)的能力減弱。2012年，國家已經(jīng)收儲(chǔ)了近400萬噸的棉花，棉花庫存處于高位，調(diào)控棉價(jià)的能力大大提高，而此時(shí)依然延續(xù)收儲(chǔ)政策，表明了國家穩(wěn)定棉價(jià)的堅(jiān)決態(tài)度。同時(shí)，2012年的收儲(chǔ)價(jià)較2011年提高了600元，這不僅表明國家加大了對(duì)棉花產(chǎn)業(yè)的扶持力度，也反映出國家對(duì)于棉價(jià)緩慢走高的認(rèn)同。盡管近期公布了棉花進(jìn)口配額，對(duì)棉花現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生了打壓作用，但國家穩(wěn)定棉價(jià)的態(tài)度沒有改變，也不會(huì)放任棉價(jià)持續(xù)下跌。

　　期價(jià)下跌至關(guān)鍵點(diǎn)位

　　目前，鄭棉主力1209合約已跌破21000元和20000元兩個(gè)重要的支撐位，并且擊穿了下降通道的下沿線，下跌至19300元一線。此價(jià)位接近2010年9月份棉花大幅上漲的起始點(diǎn)，期價(jià)將很難跌破此價(jià)位，19000元整數(shù)關(guān)口對(duì)期價(jià)的支撐較強(qiáng)。且鄭棉倉量有所萎縮，市場(chǎng)人氣有所減弱，顯示前期下跌過快，期價(jià)有整理需求，短線鄭棉將振蕩筑底。

　　綜上所述，雖然國際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)撲朔迷離，棉花需求難以迅速恢復(fù)，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告打壓市場(chǎng)人氣，但中國的滑準(zhǔn)稅配額中期影響有限，鄭棉期價(jià)已經(jīng)跌至關(guān)鍵點(diǎn)位，植棉成本和收儲(chǔ)支撐作用明顯，鄭棉繼續(xù)下行的空間不大，后市或以弱勢(shì)振蕩為主，本周可關(guān)注港口庫存的變化情況。

　　(作者單位：格林期貨)