上周(8月11-15日)，PTA期價先揚(yáng)后抑，主力合約1501在周一延續(xù)上周的反彈行情，并在當(dāng)天一度沖破前高壓力，創(chuàng)下7156的高點(diǎn)，但是隨后回落至7100元/噸一線附近；周二期價未能延續(xù)前一日的漲勢，而是高開低走，收出一根長陰線，周三周四期價持續(xù)下跌，失收7000元/噸的整數(shù)關(guān)。從基本面看，PTA企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)保價，使其底部回升，將繼續(xù)階段性支撐PTA價格；但是上游PX轉(zhuǎn)弱，下游需求不振，產(chǎn)能釋放高峰期PTA價格弱勢局面難扭轉(zhuǎn)。

1、PX價格再度走弱，PTA成本重心下移

雖然在上周末PX價格因貿(mào)易商惜售，買方補(bǔ)貨的影響價格一度較大幅度上漲，但是本周隨著補(bǔ)貨的結(jié)束，PX價格再度走軟，周二開始較大幅度下跌，至周三PX價格再度回到1400美元/噸以下的水平，由此折算的PTA加工成本從7800元/噸以上回到7500元/噸左右，PTA加工虧損迅速降低，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)微利。

目前PX處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，新產(chǎn)能的增加對PX價格呈利空影響，據(jù)統(tǒng)計(jì)8、9月份將有泰國Thaioi、新日石鹿島及新加坡新芳烴等幾套裝置投產(chǎn)或重啟，PX的供應(yīng)將呈增加趨勢，但是PTA企業(yè)減產(chǎn)保價，對PX的需求減弱，另外上游原油價格大跌，石腦油跟跌，因此PX價格將弱勢運(yùn)行，對PTA呈利空影響。

2、下游聚酯企業(yè)難以承受PTA價格的上漲

目前正是紡織服裝的消費(fèi)淡季，織造及加彈裝置開工率處于低位，本周江浙織機(jī)負(fù)荷報66%，導(dǎo)致滌絲銷售疲弱，聚酯廠產(chǎn)品庫存回升，聚酯工廠POY、FDY均在13.9天，DTY在25.8天，壓力依舊較大。另外，PTA合同貨結(jié)算價高，大幅侵吞了下游聚酯廠的利潤，導(dǎo)致聚酯加工嚴(yán)重虧損。雖然聚酯裝置開工率不斷下滑，依舊難以扭轉(zhuǎn)目前庫存上升，加工虧損的局面，在這樣的背景下，聚酯廠對原料價格上漲的承受能力更差，將反過來制約PTA價格的上漲。

雖然9月份之后將迎來終端消費(fèi)旺季，但是近幾年旺季不旺常常令市場預(yù)期落空，導(dǎo)致8月份提前預(yù)支旺季預(yù)期，旺季真正來臨時，消費(fèi)無力支撐市場，期價高位回落。

3、PTA企業(yè)減產(chǎn)保價階段性穩(wěn)定市場

PTA企業(yè)聯(lián)合起來降低開工率，減少供應(yīng)量，確實(shí)使PTA價格底部回升，從6000元/噸一路反彈至7000元/噸以上。但是靠企業(yè)減產(chǎn)難以改變PTA產(chǎn)能過剩的局面，一旦PTA價格回升，出現(xiàn)一定的利潤，勢必引發(fā)聯(lián)盟不穩(wěn)固，裝置開工率回升，市場供應(yīng)增加，最終制約PTA價格的上漲。

小結(jié)：

短期內(nèi)企業(yè)減產(chǎn)保價將繼續(xù)對PTA價格有支撐，PTA價格難以持續(xù)大跌；但是中期看，PX未來將呈震蕩下行格局，成本重心下移；終端需求依舊難以樂觀，8月下旬市場或提前啟動，但PTA上行空間有限，謹(jǐn)慎樂觀。