1季度服裝零售單價同比漲4.5%,連續(xù)兩年低于5%:根據中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計, 2014年第一季度,服裝銷售單價同比上漲4.5%,漲幅連續(xù)兩年低于5%,繼續(xù)處于相對較低的水平。盡管終端零售仍然低迷,但2012年以來紡織服裝板塊的市場預期已不斷向下調整,并且行業(yè)中各龍頭企業(yè)已著手相關的企業(yè)轉型和運營模式探索,我們認為未來行業(yè)低于預期的概率不大,維持行業(yè)“同步大市-A”評級。在個股的選擇上,遵循自下而上精選個股原則,推薦企業(yè)模式轉型、子行業(yè)內部調整較為健康的子行業(yè)龍頭:探路者(具備互聯網平臺思維),森馬服飾(童裝產業(yè)全面布局),羅萊家紡和富安娜(渠道庫存清理結束,長期看好家紡板塊)。

行業(yè)重要公司公告。A 股公司:富安娜( 控股股東終止擬減持股份的公告);奧康國際(公司控股股東部分股權解除質押及再次質押);百隆東方(關于越南發(fā)生針對部分外國企業(yè)和人員打砸事件 對子公司百隆(越南)有限公司影響的公告)。海外公司:Geox 健樂士(一季度凈利潤下跌47.1%) ;Clarks( 2013年收入上漲5.5%);I.T (業(yè)績勝預期,股價大漲);蒂芙尼(一季度盈利激增50% 上調全年預期,股價急升7%);Gap 蓋璞(一季度盈利銳減22%仍超預期)。

重點公司跟蹤。富安娜: 控股股東終止擬減持股分。安信點評:我們認為董事長終止減持,有利于穩(wěn)定市場對股價的信心,在市場情緒層面減少了前期壓制股價的負面因素。從家紡行業(yè)而言,仍然是我們在紡織服裝板塊最看好的子行業(yè)之一,公司具備行業(yè)中難以超越的設計能力和穩(wěn)健的經營風格,目前也仍在為企業(yè)的全渠道模式進行積極探索,電商對公司的貢獻也將在未來幾年中效果明顯。給予6個月目標價12.75元,目前價格具備一定安全邊際,維持“增持-A”評級。

原材料數據:棉花:328級現貨周均價17415.60元/噸(-0.19%);Cotlook A:91.99美分/磅(-1.05%)。化纖:粘膠短纖12050元/噸(+0%),粘膠長絲34750元/噸(+0%),氨綸40D 48900元/噸(+0%),氨綸20D 60000元/噸(+0%),滌綸DTY 10700元/噸(+0%),FDY9650元/噸(+0.52%)。
風險提示:1)終端零售繼續(xù)放緩;2)企業(yè)經營模式轉型低于預期。