在經(jīng)歷了接近20個月的萎靡后，全球棉花價格正面臨一個全新難題：由于中國需求降溫，印度棉花出口將急劇萎縮。另一方面，即將創(chuàng)紀(jì)錄的庫存很可能讓棉價長期在低位徘徊。

全球棉花庫存高企

毫無疑問，棉花是今年表現(xiàn)最差的大宗商品之一。據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至昨日（11月7日）18時，在洲際交易所（ICE）上市的棉花期貨合約（CT1）年內(nèi)回報率為-27%，表現(xiàn)僅領(lǐng)先于咖啡（-38%）和聚酯期貨（-40%）。由于農(nóng)民擴(kuò)產(chǎn)，該棉花合約自2011年3月見頂后，至今已累計暴跌65%。

據(jù)印度棉花協(xié)會主席DhirenSheth介紹，自10月1日以來的銷售年度，出口商同意向中國和孟加拉分別出口70萬包，約合170公斤棉花，較1年前大幅下降。此外，因中國需求急劇減少，預(yù)計2012年~2013年印度對中國棉花出口將同比下降65%。印度去年超過一半棉花都出口至中國。

現(xiàn)在，貿(mào)易商從印度方面嗅到了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。為了支持棉價，印度政府?dāng)M在全國范圍內(nèi)采購棉花。印度棉花公司（CCI）已從安得拉邦通過20家輔助和支持中心，以最低支持價格3600盧比～3900盧比采購了2萬包棉花。至今，CCI從旁遮普7家棉花采購中心采購了3000包棉花。

但不容樂觀的是，全球棉花庫存依然很高。據(jù)國際棉花咨詢委員會數(shù)據(jù)，在明年7月底以前，庫存將創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，達(dá)到1640萬噸。

而中國進(jìn)口動力大幅下滑，很大原因是本身庫存飆升。據(jù)全球最大的棉花貿(mào)易商AllenbergCotton報告顯示，中國2012年收獲新棉花庫存量將攀升至約900萬噸，該庫存能彌補未來6年的消費缺口。

“中國棉花庫存量很大，農(nóng)業(yè)收成也不錯，對外需求還將持續(xù)走低”，孟買貿(mào)易商BhaidasCursondas&Co表示，“可以預(yù)見的是，中國對印度棉花的進(jìn)口將大減。”

棉價或維持低水平

需求的疲弱以及庫存的高企，對棉花價格構(gòu)成的壓力也日益明顯，政府的調(diào)控措施或許只能在短時間內(nèi)遏制棉花價格的下跌趨勢。

截至昨日18時，美國洲際商品交易所12月交割的棉花期貨合約上漲了0.43%至70.4美分/磅。而中國鄭州商品交易所棉花主力合約收于19145元/噸，下跌0.03%。另據(jù)彭博數(shù)據(jù)，衡量中國棉花現(xiàn)貨價格之一的328級指數(shù)暫報18734，自10月以來僅上漲不到0.4%。

另一方面，印度棉花咨詢委員會估計，棉紗出口將繼續(xù)增長，因為中國當(dāng)前需要減少紡紗來降低勞動力成本，將重點放在附加值產(chǎn)品上。對此，印度紡織業(yè)聯(lián)合會秘書長Nair稱，“紗線和織物的需求已出現(xiàn)了一些復(fù)蘇，隨著節(jié)日的到來，工廠的采購量也出現(xiàn)了回升。”

國際棉花咨詢委員會（ICAC）最新報告稱，棉花價格將因全球過剩而維持低水平。盡管棉價較低可能促使2012年~2013年全球棉紡織廠用量增加3%，但棉花用量正在發(fā)生地域變化，從中國轉(zhuǎn)移到其他亞洲國家。