近期，受下游需求復(fù)蘇影響，陶氏化學(xué)、巴斯夫等國(guó)際聚氨酯(MDI)龍頭企業(yè)輪番提價(jià)，而國(guó)內(nèi)MDI的價(jià)格受制于需求乏力，尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，國(guó)際MDI價(jià)格上漲印證了美國(guó)地產(chǎn)業(yè)的回暖，這將拉動(dòng)MDI及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品的銷售，雅克科技等國(guó)內(nèi)有關(guān)企業(yè)出口迎來(lái)利好。

價(jià)格走勢(shì)外強(qiáng)內(nèi)弱

公開(kāi)資料顯示，巴斯夫宣布自12月1日起，所有Lupranate牌號(hào)MDI產(chǎn)品上調(diào)10美分/磅，合同客戶按合同執(zhí)行。上周另一家MDI巨頭陶氏化學(xué)也宣布自11月15日起，美國(guó)地區(qū)MDI產(chǎn)品價(jià)格上漲13美分/磅。

分析人士稱，國(guó)際廠商提價(jià)區(qū)域主要是北美，而北美地區(qū)50%-60%的MDI用于地產(chǎn)保溫，MDI的強(qiáng)勢(shì)提價(jià)印證了美國(guó)地產(chǎn)復(fù)蘇帶來(lái)的對(duì)上游材料的需求增長(zhǎng)。從宏觀數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出企穩(wěn)向好的趨勢(shì)。

盡管國(guó)際MDI價(jià)格走勢(shì)較為強(qiáng)勁，但國(guó)內(nèi)MDI價(jià)格表現(xiàn)則不溫不火。在9月份受國(guó)內(nèi)裝置輪番檢修壓縮供給和寡頭企業(yè)逆勢(shì)提價(jià)等因素拉動(dòng)出現(xiàn)上漲(聚合MDI漲幅最大)后，由于需求不支持高價(jià)，近期市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)回落至二季度的水平，其中11月份煙臺(tái)萬(wàn)華[13.92 1.24%股吧研報(bào)]掛牌價(jià)格較10月份下調(diào)100元/噸。

對(duì)于國(guó)內(nèi)MDI的后市表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，盡管后期國(guó)內(nèi)仍有煙臺(tái)20萬(wàn)噸和上海拜耳35萬(wàn)噸裝置檢修，供給端的壓縮在繼續(xù)，但隨著“銀十”已過(guò)，MDI將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，恐將迎來(lái)低谷。

上游出口或受拉動(dòng)

基于對(duì)美國(guó)地產(chǎn)復(fù)蘇的判斷，分析人士認(rèn)為，美國(guó)保溫材料的銷量增大拉動(dòng)了MDI和產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品的需求，雅克科技等國(guó)內(nèi)有關(guān)企業(yè)的出口也有望逐步好轉(zhuǎn)。

據(jù)介紹，雅克科技的收入中有三分之一來(lái)自美國(guó)。公司2012年1-9月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.79億元，同比增長(zhǎng)4.41%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)6536萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.59%。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.88億元，同比增長(zhǎng)7.5%;凈利潤(rùn)2885萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.84%。

由于產(chǎn)品價(jià)格下滑，公司前三季度收入同比增速僅為4.41%，但是受益于主要原材料環(huán)氧丙烷等價(jià)格大幅下滑，公司三季度單季在營(yíng)業(yè)收入環(huán)比與同比增幅分別為16.6%及7.5%的情況下，凈利潤(rùn)環(huán)比與同比增幅分別達(dá)到了104%及21.84%，毛利率出現(xiàn)明顯回升。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，雅克科技及其所處的磷系阻燃劑行業(yè)的前景也較為看好。長(zhǎng)江證券分析師稱，因環(huán)保因素，磷系阻燃劑替代溴系產(chǎn)品勢(shì)在必行;隨著國(guó)內(nèi)建筑節(jié)能外墻保溫政策的逐步推出，聚氨酯用磷系阻燃劑有望迎來(lái)市場(chǎng)空間的快速擴(kuò)容期;與此同時(shí)，雅寶等阻燃劑巨頭逐步退出磷系阻燃劑行業(yè)，為公司的市場(chǎng)開(kāi)拓及新增產(chǎn)能消化提供了機(jī)遇。