近期，鄭棉期貨走出了振蕩回落行情，主力1301合約回落至19400元/噸附近。目前，國內主產(chǎn)棉區(qū)的新棉收購有序進行，籽棉交售進度與去年同期，而棉籽價格小幅下跌拖累皮棉現(xiàn)貨價格。同時，紡織企業(yè)訂單情況依然較差，圣誕訂單潮再次爽約，旺季不旺的現(xiàn)貨市場對棉價產(chǎn)生了持續(xù)性的壓力，盡管有不限量收儲的支撐作用，但依然難改棉價弱勢，鄭棉19600元/噸附近壓力明顯，或將繼續(xù)向下尋求支撐。

美農(nóng)報告凸顯棉市寬松格局

美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告顯示，2012/2013年度的產(chǎn)量預估和期末庫存預估大幅上調。這已經(jīng)是美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)第三個月上調期末庫存量，調整后的期末庫存量達到1722萬噸，高于五年期末庫存均值37.6%，棉花期末庫存量達到歷史高位。中國棉花期末庫存量達到797萬噸，是五年期末庫存均值的1.8倍，庫存消費比達到101.55%。大量的棉花以儲備的形式進入庫存，釋放的時間和數(shù)量尚不能確定，后期將會對棉價產(chǎn)生持續(xù)性的壓力。

紡織企業(yè)訂單旺季不旺

節(jié)后，國內紡織企業(yè)的訂單情況有所好轉，但依然大幅低于往年水平。往年“金九銀十”是紡織行業(yè)最為忙碌的月份，而今年的“金九”卻表現(xiàn)出了前所未有的冷清，10月份紡企將迎來圣誕節(jié)的冬衣訂單潮，如果訂單情況依然不容樂觀，棉價還將繼續(xù)承壓。紡織企業(yè)訂單大幅下降，一方面是由于歐美經(jīng)濟疲軟引發(fā)的需求放緩，另一方面是由于海外紡織訂單加速向東南亞國家的轉移，紡織企業(yè)開工率維持低位，而化學纖維的替代作用也加速了用棉量的下降，目前的用棉量可能只到往年的一半水平。同時，下游服裝企業(yè)的高庫存現(xiàn)象明顯，自下而上制約了紡織企業(yè)的生產(chǎn)，導致整個紡織產(chǎn)業(yè)的低效率。工業(yè)和信息化部總工程師朱宏任表示，2012年1—8月紡織行業(yè)利潤總額同比下降1.1%，紡織行業(yè)利潤率比去年同期下降約12%，虧損企業(yè)虧損額同比增加超過100%。

籽棉價格有所下滑

目前產(chǎn)棉區(qū)的棉花開始大量上市，而籽棉價格卻有所下降。據(jù)中棉所的籽棉收購報告，截至9月30日，全國籽棉交售進度為13.0%，同比增4.1個百分點，加快45.8%，與常年接近。由于近期油脂價格大幅下降，棉籽價格有所下跌，內地棉籽價格為1.18元/斤，較9月中旬的1.26元/斤下降了0.08元/斤，棉副產(chǎn)品的收益受到擠壓，對皮棉價格產(chǎn)生了一定的拖累。截至9月30日，全國籽棉售價為7.84元/千克，同比降5.4%。另外，由于今年收儲標準的提高，今年的收儲企業(yè)參與收儲的積極性有所降低。據(jù)中國棉花協(xié)會監(jiān)測，目前只有一半的400型企業(yè)參與入市收購，并且對收儲質量要求較嚴，新疆棉主要以328和329級為主，內地主要以428級為主。截至10月12日，2012年棉花收儲已經(jīng)累計成交77萬噸，按照每天5萬噸計算，本周收儲總量將突破100萬噸。

綜上所述，新年度的棉花收儲已經(jīng)開始，日收儲量緩慢放大，對期價的支撐力度明顯增強，但紡織企業(yè)的訂單情況依然不容樂觀，下游服裝企業(yè)的庫存維持高位，紡織品需求依然沒有有效恢復，而籽棉價格的下跌對棉價產(chǎn)生了較大的壓力，鄭棉短線壓力較大。鄭棉主力1301合約將繼續(xù)下探，試探前低19140元/噸附近的支撐。