近日業(yè)內(nèi)傳出消息，桐昆、恒力的新增PTA產(chǎn)能將分別于8月底、9月初投產(chǎn)，分別為150萬噸和220萬噸，合計(jì)370萬噸。分析人士認(rèn)為，PTA的產(chǎn)能增長看起來會(huì)對產(chǎn)品價(jià)格施壓，但受上游PX產(chǎn)量的約束，PTA擴(kuò)產(chǎn)后，企業(yè)對于PX的爭奪將推漲PX，從而導(dǎo)致PTA價(jià)格上漲。

市場對于PTA供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，對其價(jià)格上漲產(chǎn)生了明顯的抑制。數(shù)據(jù)顯示，過去12年，原油、PX和PTA的均價(jià)分別為60美元/桶、1040美元/噸、7760元/噸，分別上漲60%、38%和4%，PTA漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于原油和PX。

但是，PTA供應(yīng)真的這么過剩嗎?至少，8月份以來，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)一直很緊張。

PTA供應(yīng)過剩的前提是PTA的產(chǎn)量會(huì)大量增加，但真實(shí)情況并非如此，因?yàn)镻X的產(chǎn)量并沒有增加。隨著兩個(gè)大裝置進(jìn)來搶占份額，PX上半年勉強(qiáng)維持的緊平衡狀態(tài)預(yù)計(jì)將被打破。據(jù)了解，國內(nèi)某石化企業(yè)的PX庫存，已經(jīng)從上半年高點(diǎn)60萬噸以上降至40萬噸以下。

為了爭奪PX份額，通常的競爭方式就是看誰出價(jià)更高，承受不了相應(yīng)價(jià)格的PTA工廠將面臨PX原料供應(yīng)不足和停車的困境。在PX新的產(chǎn)能投放前，這一格局將延續(xù)較長的時(shí)間。未來幾個(gè)月，PX價(jià)格再度向1650美元回歸的預(yù)期正在升溫。以1650美元/噸的PX計(jì)算，PTA的現(xiàn)貨成本約為9200元/噸。

從下游需求看，PTA也能夠消化PX價(jià)格上漲。數(shù)據(jù)顯示，2012年有將近600萬噸的新增聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)，而聚酯工廠的庫存在這個(gè)夏天卻始終處在低位。理由只能有一個(gè)，即終端紡織服裝廠的產(chǎn)能擴(kuò)張更為迅猛。盡管網(wǎng)上時(shí)不時(shí)傳出關(guān)于紡織企業(yè)停產(chǎn)、倒閉的消息，但可以確定的是，整個(gè)紡織行業(yè)對聚酯的總需求保持了有效增長。

事實(shí)上，布和面料的價(jià)格在原料成本推動(dòng)下，已經(jīng)開始試探性上漲。不少企業(yè)反映，棉紗和坯布庫存量明顯下降，部分產(chǎn)品銷售形勢不錯(cuò)，局部有提價(jià)現(xiàn)象。面料市場前期因成本推動(dòng)而報(bào)價(jià)上漲，近期市場略顯僵持，市場心態(tài)以求穩(wěn)為主。

從宏觀面看，趨于樂觀的因素正在積累。美聯(lián)儲QE3預(yù)期升溫和中國穩(wěn)增長措施不斷推出，再加上中東局勢的持續(xù)緊張，令原油供應(yīng)形勢進(jìn)一步趨緊，油價(jià)高位運(yùn)行，這些因素為PTA行情向好提供了良好的大環(huán)境。

當(dāng)然，本輪PTA行情的持續(xù)并不會(huì)持久進(jìn)行下去，投資者應(yīng)密切關(guān)注PX新增產(chǎn)能的釋放。一旦PX的供應(yīng)增加到一定的程度，PTA真正過剩的時(shí)代就會(huì)來臨。