8月份，美國(guó)農(nóng)業(yè)部再次上調(diào)了2012/2013年度中國(guó)棉花的期末庫(kù)存量至744.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加51.8萬(wàn)噸，并下調(diào)中國(guó)棉花總消費(fèi)量至849.10萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)棉花的庫(kù)存消費(fèi)比也升至87.65%，環(huán)比提高7.14個(gè)百分點(diǎn)并再創(chuàng)歷史新高。供給量改善而需求量減少，供需矛盾將長(zhǎng)期從市場(chǎng)的角度決定棉花價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。

棉花進(jìn)口量高達(dá)513萬(wàn)噸

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年7月我國(guó)進(jìn)口棉花40.6萬(wàn)噸，同比增加24.89萬(wàn)噸，增幅158.46%；2011年9月—2012年7月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花513.48萬(wàn)噸，同比增加276.71萬(wàn)噸，增幅116.87%。歷史上，我國(guó)曾經(jīng)在2005年進(jìn)口棉花超過(guò)500萬(wàn)噸，但那時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在高速增長(zhǎng)的階段，需求量的上升是擴(kuò)大進(jìn)口的主要因素，而現(xiàn)在大量進(jìn)口棉花更可能作為一種長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略儲(chǔ)備。另外，預(yù)計(jì)8月外棉進(jìn)口到岸量依舊處于較高水平，屆時(shí)本年度棉花總進(jìn)口量可能達(dá)到550萬(wàn)噸。

棉紡出口形勢(shì)依舊嚴(yán)峻

據(jù)統(tǒng)計(jì)，5、6月份國(guó)內(nèi)紡織品中棉紗、棉布出口量均達(dá)到同期較好水平，同比增長(zhǎng)分別達(dá)到33%、21%以上，但這一現(xiàn)象未能延續(xù)下去。7月當(dāng)月，紡織品服裝出口238.9億美元，較去年同期下降8.1%，其中紡織品出口80億美元，下降8%，服裝出口158.9億美元，下降8.1%。從出口環(huán)比看，服裝的出口形勢(shì)好于紡織品，當(dāng)月服裝出口環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，紡織品下降4.8%，紡織品出口依舊面臨較為嚴(yán)峻的形勢(shì)。

棉副產(chǎn)品價(jià)格近期走高

國(guó)內(nèi)棉副產(chǎn)品價(jià)格近期走高，其中受豆粕期價(jià)上漲影響，棉粕價(jià)格漲幅居前，目前棉粕均在2626元/噸左右，較7月中旬上漲超過(guò)9%；棉籽價(jià)格穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)隨著棉籽資源枯竭，新花上市前行情仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)格局為主。同時(shí)由于近日豆油、棕櫚油價(jià)格回落，棉油近期將很難上漲。

美棉空頭略占優(yōu)勢(shì)

最新數(shù)據(jù)顯示，ICE交易所2號(hào)棉花非商業(yè)空頭持倉(cāng)數(shù)量占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，其中非商業(yè)空頭持倉(cāng)數(shù)量為67317張，占比高達(dá)37.10%，非商業(yè)多頭持倉(cāng)占比為33.70%。另外，近日美棉連續(xù)收陰，趨勢(shì)指標(biāo)MACD形成死叉，后期走勢(shì)依舊偏空。

總結(jié)及操作建議

臨近收儲(chǔ)，政策預(yù)期再次成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)，投資者對(duì)中國(guó)政策的期待是支撐內(nèi)盤(pán)棉花穩(wěn)中有升的重要因素。從技術(shù)上看，15日鄭棉低開(kāi)高走，成功突破多條均線的壓力，且短期均線有發(fā)散助漲的可能，建議投資者短線逢低偏多交易，但不宜追高。另外需要提醒投資者的是，面對(duì)巨大的棉花存量及未來(lái)的增量庫(kù)存，僅靠政策的調(diào)整并不現(xiàn)實(shí)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)將不可避免進(jìn)入去庫(kù)存化以及庫(kù)存周轉(zhuǎn)化的時(shí)代，而市場(chǎng)需求才是解決問(wèn)題的利劍。