最新的美國農(nóng)業(yè)部(USDA)對2012/13年棉花展望報告預(yù)估，全球棉花庫存預(yù)期創(chuàng)7470萬包新高，較2011/12年提高10%。庫存增加的原因如下：1)近期棉花價格鼓勵棉花生產(chǎn)，但是減少紡織廠的纖維用量；2)中國棉花價格支持國內(nèi)價格高于世界市場結(jié)算水平。

雖然全球棉花庫存連續(xù)第三年增加，但是，庫存增長主要發(fā)生在中國(圖1)。在2010/11年，中國占世界庫存的23%，為20年中的最低庫存比例，中國大范圍采購，開始建立本國的棉花儲備。到1012/13年底，中國所占全球庫存比例預(yù)計翻番，達到46%，幾乎是所有其他外國國家比例相加的總和。中國政府必須改變政策，才能讓這些庫存回到市場。

美國國內(nèi)棉花形勢

8月報告上調(diào)2012年美國棉花產(chǎn)量預(yù)測

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部第一份基于田間調(diào)查做出的預(yù)測，美國2012年棉花產(chǎn)量預(yù)計為1765萬包，較7月預(yù)估上調(diào)651,000包，較上年產(chǎn)量提高大約210萬包。2012年產(chǎn)量提高的主要歸功于收獲面積預(yù)計提高，但美國單產(chǎn)預(yù)計略低于上年。

基于8月預(yù)測，2012年總的棉花種植面積預(yù)計為1260萬英畝，與6月面積報告一致。雖然2012年種植面積減少14%，但收獲面積預(yù)計較上年增加大約1.4%，至1080萬英畝�；�于最新的預(yù)測，全國放棄率預(yù)計為14%，相比之下，2011年放棄率為36%，創(chuàng)歷史新高。美國單產(chǎn)預(yù)計為784磅/每收獲英畝，較2011年減少6%，為三年最低水平。

陸地棉產(chǎn)量預(yù)計1700萬包，較2011年提高15%。在前20年，8月陸地棉產(chǎn)量預(yù)測有11次高于最終產(chǎn)量，有9次低于最終產(chǎn)量。以往8月預(yù)測與最終陸地棉產(chǎn)量評估之間的差距預(yù)示，2012年產(chǎn)量介于1600萬包與1930萬包之間的幾率是三分之二。

與2011年產(chǎn)量相比，東南部、三角洲以及西部地區(qū)陸地棉產(chǎn)量預(yù)計下降，而西南部產(chǎn)量預(yù)計顯著高于上年(圖2)�；�于8月預(yù)測，西南部地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計達到700萬包，較上年因旱災(zāi)減產(chǎn)到370萬包的產(chǎn)量提高91%。西南部大部分地區(qū)依然干旱，放棄率預(yù)計接近長期平均放棄率24%(170萬英畝)。2012年單產(chǎn)預(yù)計為615磅/每收獲英畝，相比之下，5年平均單產(chǎn)為688磅。

東南部地區(qū)2012年產(chǎn)量預(yù)計是該地區(qū)第二個最大產(chǎn)量，2011年為最大產(chǎn)量。目前預(yù)計，今年產(chǎn)量為480萬包，低于上年的500萬包。放棄率低于平均放棄率(1%)，單產(chǎn)高于平均單產(chǎn)(864磅/每收獲英畝)，因此，2012年東南部地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計為2006年以來的第二個最大產(chǎn)量。

在三角洲地區(qū)，目前預(yù)測的2012年棉花產(chǎn)量接近5年平均產(chǎn)量。產(chǎn)量預(yù)計達到400萬包，相比之下，2011年產(chǎn)量為450萬包。今年減產(chǎn)13%，但單產(chǎn)小幅提高。三角洲地區(qū)單產(chǎn)目前預(yù)計為911磅/每收獲英畝，較5年平均單產(chǎn)提高2磅。

在西部地區(qū)，陸地棉產(chǎn)量預(yù)計達到130萬包，相比之下，2011年為150萬包。雖然種植面積減少，但單產(chǎn)預(yù)計創(chuàng)1553磅/每收獲英畝新高，因此，該地區(qū)陸地棉產(chǎn)量預(yù)計是2006年以來的第二個最高產(chǎn)量。超長絨棉(ELS)產(chǎn)量將繼續(xù)集中在加利福尼亞州，這里占美國ELS產(chǎn)量的90%以上。由于種植面積減少，因此，2012年產(chǎn)量預(yù)計為663,000包，較上年減少22%。不過，單產(chǎn)高于平均單產(chǎn)1363磅/每收獲英畝，將阻止今年的ELS產(chǎn)量進一步下跌。

8月初，美國棉花長勢好于5年平均長勢。截至8月5日，74%的棉花坐果，相比之下，平均坐果率為70%。雖然大部分州都高于它們的歷史平均坐果率，但有幾個州例外。最明顯的例外是密蘇里州，該地區(qū)坐果率只有52%，相比之下，5年平均坐果率為90%。北卡羅萊納州、加利福尼亞州和田納西州，坐果率也滯后于5年平均坐果率。此外，一些州報告，棉鈴已經(jīng)吐絮，得克薩斯州和亞利桑那州率先。截至8月5日，美國棉田9%的棉花棉鈴?fù)滦�，略高�?007-11年平均吐絮率。

同時，近期的2012年美國棉花長勢略低于5年平均長勢，但是卻好于上年的長勢(圖3)。8月初，40%的棉田被評為“良好”或者“優(yōu)秀”，相比之下，2011年的比例只有30%。與此相反，2012年27%的棉田被評為“差”或者“非常差”，相比之下，上年的比例為41%。俄克拉荷馬州、密蘇里州和得克薩斯州的棉花長勢最差，“差”或者“非常差”的比例分別占它們地區(qū)棉田的45%，43%和41%。

需求未調(diào)整；庫存上調(diào)

8月報告顯示，2012/13年美國棉花需求維持在大約1550萬包，較上年增加500,000包，但降至1998/99年以來的第二個最低水平。出口繼續(xù)占需求的大頭，雖然供應(yīng)量較大，美國出口預(yù)計維持在1210萬包，原因是進口需求降低，尤其是來自中國的需求。全球貿(mào)易比例，2012/13年美國出口預(yù)估顯示，美國所占全球貿(mào)易的比例為32.5%，較5年平均比例降3個百分點。

由于2012/13年美國棉花產(chǎn)量預(yù)測大于需求，因此，期末庫存預(yù)計提高220萬包，至550萬包，創(chuàng)四年新高。同樣，庫存-對-用量比為35%，為2008/09年以來的最高比例。本月報告將美國農(nóng)場價格范圍兩端收窄。根據(jù)8月報告，2012/13年陸地棉價格預(yù)計的范圍在61美分和79美分/磅之間。

2011/12年供應(yīng)量和需求量被調(diào)整

雖然2011/12年已經(jīng)結(jié)束，但本月報告還是做了小幅度調(diào)整。由于能夠得到更多的年底數(shù)據(jù)，因此，再過幾個月，評估將得到最終確定。根據(jù)出口銷售報告公布的出口裝船數(shù)據(jù)，去年美國出口被上調(diào)。根據(jù)“對自己帳戶”出口欄的數(shù)據(jù)，調(diào)整后，2011/12年美國棉花出口為1170萬包，較7月預(yù)估高出100,000包。

此外，2011/12年的初步年底庫存數(shù)據(jù)接近330萬包，與上月持平，因為“未說明”欄的數(shù)量被上調(diào)。因此，2011/12年庫存-對-用量比為22%，高于前兩年。美國農(nóng)場2011/12年平均價格現(xiàn)在預(yù)計為89.5美分/磅，相比之下，2011/12年為81.5%，最終預(yù)估將于10月報告宣布。

國際棉花形勢展望

全球棉花產(chǎn)量繼續(xù)高于紡織廠用量

世界2012/13年產(chǎn)量預(yù)計為1.141億包，較上月報告上調(diào)近300,000包，原因是美國產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)。今年選擇作物價格較高，加之紡織廠纖維需求低迷，減少了全球種植面積和產(chǎn)量(圖4)。雖然2012/13年美國產(chǎn)量預(yù)計大于去年，因為去年美國遭遇破壞性的大旱天氣，但其他主要棉花生產(chǎn)國家產(chǎn)量減少，因此，世界產(chǎn)量較上年1.227億包的最高記錄減少7%，降至三年最低水平。

在中國，2012/13年棉花產(chǎn)量預(yù)計3100萬包，較上年大約3350萬包減少7.5%。種植面積預(yù)期減少9%；然而，單產(chǎn)預(yù)計創(chuàng)新高，在1,350公斤/公頃，將有助于穩(wěn)定中國的產(chǎn)量。印度是世界第二大棉花生產(chǎn)國家，今年產(chǎn)量預(yù)計只達到2350萬包，較2011/12年減少300萬包，為4年最低產(chǎn)量。印度種植面積預(yù)計較上年的1220萬公頃減少11%，今年面積預(yù)計為1080萬公頃，原因是棉花價格疲軟，以及到目前為止季風降雨有限。

巴基斯坦、巴西和澳大利亞2012/13年產(chǎn)量也預(yù)計減少，因為種植面積縮小。巴基斯坦預(yù)計生產(chǎn)970萬包，較2011/12年減少近100萬包。巴西產(chǎn)量預(yù)計680萬包，明顯低于前兩年。同時，今年澳大利亞產(chǎn)量預(yù)計約430萬包，與2010/11年相似。雖然這些國家產(chǎn)量預(yù)計低于2011/12年，但歷史平均產(chǎn)量相比，它們的產(chǎn)量規(guī)模預(yù)計維持在相對高水平。

2012/13年全球棉花消費量預(yù)計為1.082億包，較上月報告下調(diào)大約800,000包，但依然較2011/12年提高近280萬包(2.6%)。中國，主要紡織廠消費國家，紡織廠用量將繼續(xù)減少，2012/13年用量預(yù)計只有3900萬包，較上年減少100萬包，跌至2004/05年以來的最低水平。由于政府制定價格底線，導(dǎo)致國內(nèi)價格較世界價格高出50%，因此中國棉紗廠正在失去市場份額。與此相反，印度2012/13年的棉花消費量預(yù)計增加相似的數(shù)量，達到2150萬包最高水平。2012/13年巴基斯坦棉紡織廠用量也預(yù)計提高，增加900,000包，至1100萬包。印度和巴基斯坦近幾個月棉紗對中國出口增加。

2012/13年世界棉花貿(mào)易下降

　　2012/13年全球棉花貿(mào)易預(yù)計3720萬包，較上年4430萬包第二大貿(mào)易量減少16%。減少的原因是，2012/13年中國進口需求從2011/12年的大約2430萬包最高記錄減少近50%，至1300萬包。中國進口預(yù)計減少的原因是，供應(yīng)量較大，消費量較低，政府政策為國內(nèi)價格提供支持。然而，中國進口減少可能部分被其他幾個國家消費量恢復(fù)所抵消。

除了美國2012/13年出口數(shù)量提高之外，烏茲別克斯坦、非洲法郎區(qū)的出口也將增加，預(yù)計分別為270萬包和290萬包。與此相反，印度出口大幅減少，因為庫存緊張，將限制出口，今年出口將大大低于去年的1000萬包記錄。2012/13年，印度出口預(yù)計只有370萬包，為4年最低。澳大利亞和巴西出口預(yù)計小幅減少，因為它們2012/13年產(chǎn)量減少。

中國庫存增加導(dǎo)致全球庫存加大

2012/13年全球棉花庫存預(yù)計創(chuàng)7470萬包新高，較上年增加690萬包。然而，大部分庫存增加發(fā)生在中國，中國庫存預(yù)計增加490萬包，至3420萬包。美國庫存增加，也導(dǎo)致全球庫存加大。與此相反，自2010/11年以來，中國之外的外國庫存預(yù)計穩(wěn)定，在3500萬包。見圖1，中國、美國和世界其他國家歷史期末庫存比例。