改政策以來，棉花的價格持續(xù)的下降，依當前形勢，還是沒有回升的跡象。

上周(11.24-11.28)，鄭棉市場走出了至10月中下旬下跌以來最大的反彈行情 ，主力CF1505合約上漲210點至12800，漲幅1.67%，比漲幅更值得關注的是波動幅度，從最低點的12320最高波動至12910，幅度高達590點，在這一過程中堅定者依舊堅韌無比，而較多散戶或因資金管理、或因倉位、或因恐懼的原因離場造成事實上的虧損，市場繼續(xù)在不厭其煩的演繹殘酷的二八法則。

在一個主力合約交割的前兩個月，市場博弈的核心是倉單成本以及交割利潤。這是上周市場波動幅度較大的最核心原因。上周一，最能體現(xiàn)內(nèi)地市場現(xiàn)貨真實價格的魏橋紡織328白棉收購價格由13400元/噸下調(diào)400元至13000元/噸，造就了周一的大跌，但是下跌之后，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)得以破壞，CF1501最低點12490元/噸已經(jīng)貼水現(xiàn)貨500元，在離交割月不到兩個月的情況下，此種期現(xiàn)結(jié)構(gòu)極不利于倉單的生成，也不利于主力空頭繼續(xù)加倉打壓價格，后面的修復性反彈也在情理之中，顯得尤為合理。

另一個刺激消息來自于發(fā)改委確認其配額政策，其核心內(nèi)容是：企業(yè)要想獲得配額，必須在12月底之前購買一定比例的疆棉，在今年疆棉和內(nèi)地棉都出現(xiàn)嚴重滯銷的情況下，此政策的目的不言而喻，就是為了解決新棉的銷售難問題，盡最大努力幫助新棉去庫存化，而不是推動價格的上漲。在政策公布后，市場購買主體連續(xù)幾天冷對市場，疆棉的競賣出現(xiàn)低價流拍，說明購買主體在市場庫存龐大的情況下，對后市依舊看淡。

供需面上來看，國內(nèi)棉花數(shù)據(jù)有更進一步轉(zhuǎn)差的跡象。

按照國內(nèi)棉花預計產(chǎn)量651.0萬噸(國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2014年10月份預測)測算，截至11月21日，全國累計交售籽棉折皮棉494.0萬噸，同比減少67.8萬噸，較過去四年里的正常年份減少75.7萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉385.2萬噸，同比減少29.4萬噸；累計加工皮棉337.9萬噸，同比減少114.7萬噸，較過去四年里的正常年份減少98.1萬噸，其中新疆加工皮棉279.3萬噸，同比減少69.6萬噸；累計銷售皮棉121.8萬噸，同比減少202.6萬噸，較過去四年里的正常年份減少139.1萬噸，其中新疆銷售皮棉91.5萬噸，同比減少171.2萬噸。

數(shù)據(jù)比上周更差，意味著庫存仍在迅速積累，更意味著國儲政策取消之后，沒有任何主體能取而代之成為最大的多頭，棉花堰塞湖壓力不僅沒有因價格的下跌而減輕，反而更甚。

而需求方面，我們也可以從一組數(shù)據(jù)看出端倪：棉花信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)(中大布料zd84.com中大布市_中大布匹)布料批發(fā)中的布料顯示，在棉花傳統(tǒng)的消費旺季，棉布產(chǎn)量9月34.34億米，同比-1.3%，10月34.6億米，同比-3.4%；化纖產(chǎn)量9月376.15萬噸，同比4.7%，10月391.3萬噸，同比7.4%。棉布產(chǎn)量的負增長足以顯示需求的寒意。

鄭棉市場來看，上周最大的變化就是將短期的反彈因子--期現(xiàn)價差，用反彈予以消滅，在現(xiàn)貨價格繼續(xù)陰跌(魏橋328已經(jīng)跌至12800)的情況下，期貨價格繼續(xù)大幅反彈的基礎已經(jīng)消失，而繼續(xù)下跌的驅(qū)動力依舊堅實。

之前的文章說到1月份棉花價格會有好轉(zhuǎn)，不過現(xiàn)狀差強人意，商家都呈觀望狀態(tài)，看來不到最低點，棉花是沒有人去采購了。