因原油下跌帶動石腦油和PX暴跌，PTA成本塌陷。前一段時間PTA價格一度暴跌，主力1501合約期價從6200元/噸快速回落至5600元/噸以下。PTA持續(xù)暴跌之后，市場心態(tài)出現(xiàn)分歧。上周至今，期價跌勢放緩，整體呈現(xiàn)振蕩橫盤格局，但后市整體偏空的局面沒有改變。

原料疲弱拖累PTA價格

近期，國際原油價格繼續(xù)以振蕩下行為主，但WTI油價在上周四盤中跌破80美元/桶之后出現(xiàn)反彈，之后在82美元/桶左右振蕩。目前處于全球煉廠集中檢修期，并且美國煉廠加快檢修步伐，以應對即將到來的取暖油需求旺季。因此，對原油的需求處于低位，導致近期美國原油商業(yè)庫存大幅上升。

另外，市場擔憂OPEC成員國為了爭奪原油市場份額而維持高產(chǎn)出。有消息稱，沙特、科威特和伊朗都已經(jīng)表達了對改變原油供應政策的抵觸情緒。因此，目前供應過剩及需求不振的擔憂籠罩著原油市場，導致油價呈現(xiàn)疲弱走勢。受此影響，石腦油一度跌至710美元/噸附近，PX價格跌至1050美元/噸以下，對PTA價格產(chǎn)生了明顯拖累。雖然近幾日因原油止跌反彈帶動石腦油和PX價格適度反彈，卻難改變目前市場對上游原料端的悲觀態(tài)度。

同時，盡管PTA開工率回升對PX價格呈利好影響，但因前期PX生產(chǎn)利潤較好，市場供應充裕，并且市場預期PTA的開工率很難在高位維持。因此，PX價格在近期僅跟隨上游市場小幅反彈，原料端的疲弱對PTA價格產(chǎn)生了明顯拖累。

聚酯行業(yè)利潤轉(zhuǎn)好

上游原料價格的大幅下跌也給了聚酯企業(yè)喘息的機會。近期聚酯產(chǎn)品的毛利率水平有所回升，上周聚酯企業(yè)借機促銷，庫存壓力有了一定減弱。但在持續(xù)下跌的行情中，下游織造企業(yè)的備貨也更為謹慎，多隨用隨買為主，這種持續(xù)陰跌的局面并不利于需求端的好轉(zhuǎn)。如果市場能企穩(wěn)甚至反彈，可能會刺激市場出現(xiàn)一波低位備貨的行情，聚酯的庫存壓力也將會進一步緩解。但因利潤狀況改善，聚酯開工率回升，而終端紡織服裝將逐漸進入淡季。因此，在短期促銷過后，聚酯產(chǎn)品銷售可能再度恢復疲弱，聚酯行業(yè)仍將面臨庫存回升的壓力。歸根結(jié)底，弱勢的終端需求將繼續(xù)對上游聚酯價格產(chǎn)生抑制，從而制約PTA價格的回升。