森馬公司公布2014年度半年報(bào):2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入293,175.76萬元,同比增長7.59%;營業(yè)利潤為44,715.89萬元,同比增長21.79%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為34,375.58萬元,同比增長20.97%。

事項(xiàng)點(diǎn)評：

童裝持續(xù)快增長,休閑服飾繼續(xù)調(diào)整

森馬公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入293,175.76萬元,其中主營業(yè)務(wù)收入289,576.22萬元,較上年同期上升7.35%,主要是兒童服飾增長較快,實(shí)現(xiàn)主營收入117,150.78萬元,同比增長30.90%;休閑服飾受行業(yè)競爭、渠道成本上升、關(guān)閉非盈利門店等因素影響,實(shí)現(xiàn)主營收入172,425.44萬元,同比下降4.35%。從二季度來看,二季度公司銷售收入增速同比增長11.43%,增速提升,毛利率方面二季度略有改善。

期間費(fèi)用率同比下降

二季度,公司的銷售費(fèi)用率同比下降較多,同比下降近3個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率略有提升,期間費(fèi)用率整體下降；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率改善,存貨周轉(zhuǎn)率略有降低；上半年公司的營運(yùn)效率改善,其中存貨周轉(zhuǎn)率相比去年同期略微加快,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也有一定程度的提升。

未來六個(gè)月內(nèi),給予“謹(jǐn)慎增持”評級

有賴于童裝業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展,公司整體的收入增長能夠保持穩(wěn)定,休閑裝業(yè)務(wù)方面,通過提升產(chǎn)品,聘請韓國當(dāng)紅時(shí)尚明星代言,進(jìn)一步提升了公司品牌形象;通過對渠道的梳理和調(diào)整,改善了結(jié)構(gòu)和布局,提升了零售能力;通過推出電商專供品牌產(chǎn)品,采用線上線下融合的經(jīng)營模式,推動電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展;加強(qiáng)對新品牌新業(yè)務(wù)的投入,推動公司多品牌戰(zhàn)略實(shí)施。兒童業(yè)務(wù)方面,進(jìn)一步加快渠道轉(zhuǎn)型,推進(jìn)購物中心發(fā)展,開設(shè)蘑菇形店鋪,降低渠道費(fèi)用,提高平效;加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)投入,組建專家團(tuán)隊(duì)支持產(chǎn)品研發(fā),提升產(chǎn)品;積極實(shí)施多品牌戰(zhàn)略,并進(jìn)一步向兒童教育、文化、娛樂方面延伸,打造兒童事業(yè)集群。

休閑裝和童裝兩條腿走路,使得公司的穩(wěn)定性相對較強(qiáng),我們給予“謹(jǐn)慎增持”評級。