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三年前沖擊IPO無(wú)果的服裝公司維格娜絲服裝股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“維格娜絲”)現(xiàn)在從頭出現(xiàn)在排隊(duì)上市名單中，與同職業(yè)的擬上市公司深圳瑪絲菲爾服裝股份有限公司一前一后在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)表了招股說(shuō)明書(shū)。
2011年，維格娜絲IPO曾因庫(kù)存、盈余才能等問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)否決。這次二度沖關(guān)IPO，與上次相隔已有三年，究竟成果怎么?從其這次發(fā)表的招股書(shū)來(lái)看，近三年來(lái)，維格娜絲的成績(jī)開(kāi)展較好。2011~2013年，其運(yùn)營(yíng)收入別離為5.05億元、5.98億元和7.46億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)別離為0.91億元、0.95億元和1.36億元。
和許多服裝公司相同，維格娜絲也面對(duì)存貨高企的難題。2011~2013年，維格娜絲存貨的賬面價(jià)值別離為1.20億元、1.70億元和1.54億元。在國(guó)內(nèi)女裝職業(yè)競(jìng)賽越來(lái)越劇烈的當(dāng)下，依托單一品牌開(kāi)展的維格娜絲或許仍然有很長(zhǎng)的一段路要走。
三年后再度IPO
維格娜絲由南京勁草全體改變樹(shù)立，主運(yùn)營(yíng)務(wù)為高級(jí)女裝的規(guī)劃、出產(chǎn)和出售，主要產(chǎn)品為“VGRASS”品牌服裝和配飾。
維格娜絲樹(shù)立以來(lái)一向堅(jiān)持以直營(yíng)形式為主。2009~2013年，其店肆數(shù)量別離為171家、272家、346家、361家和361家。到2013年底，維格娜絲具有直營(yíng)店320家，占比88.64%，加盟店41家，占比11.36%。
早在2011年，維格娜絲便敞開(kāi)了其IPO之路。當(dāng)年，除了維格娜絲以外，還有一大批服裝公司聲勢(shì)赫赫地排隊(duì)上市，包含森馬服飾、九牧王、朗姿股份、百圓褲業(yè)、棒杰股份、舒朗服飾、上海利步瑞服飾、珠海威絲曼服飾、福建諾奇、淑女屋等。不過(guò)，最終大多數(shù)公司未能順暢過(guò)關(guān)，而維格娜絲便是其間一員。
證監(jiān)會(huì)發(fā)審委于2011年7月18日否決了公司的IPO請(qǐng)求，理由是：維格娜絲2008—2010年運(yùn)營(yíng)收入別離為1.41億元、2.01億元和3.13億元。盡管運(yùn)營(yíng)收入大幅添加，但服裝出售數(shù)量卻在店肆數(shù)量由2008年143家增至2010年272家的狀況下未見(jiàn)添加，2008—2010年服裝出售數(shù)量別離為58.18萬(wàn)件、60.34萬(wàn)件和58.67萬(wàn)件。
別的，維格娜絲此前方案出資2.77億元征集資金新開(kāi)設(shè)85家自營(yíng)店肆，而2010年公司關(guān)店家數(shù)為46家。“因?yàn)榈晁翉拈_(kāi)業(yè)到盈余需求一個(gè)過(guò)程，你公司陳述期內(nèi)在店肆數(shù)量添加的狀況下服裝出售數(shù)量卻有所降低，2010年底庫(kù)存產(chǎn)品又大幅添加，你公司將來(lái)盈余才能存在較大不確定性。”發(fā)審委如此表明。
時(shí)隔三年，維格娜絲再次踏上了A股上市征程。招股書(shū)顯現(xiàn)，跟著公司的不斷完善，維格娜絲完成的出售收入和扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)持續(xù)添加，別離從2011年50514.35萬(wàn)元、8912.28萬(wàn)元添加到2013年的74625.31萬(wàn)元、13283.92萬(wàn)元，年復(fù)合添加率別離達(dá)21.54%和22.09%。
依據(jù)中華商業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2011年高端女裝商場(chǎng)品牌開(kāi)展剖析陳述》，維格娜絲“V GRSS”品牌有所進(jìn)步，在全國(guó)高級(jí)女裝商場(chǎng)中的排名從2009年的第十名進(jìn)步至2011年的第五名。依據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心的查詢顯現(xiàn)，2012年“V GRSS”品牌女裝在同類產(chǎn)品商場(chǎng)歸納占有率列前五名。
存貨壓力何解?
從成績(jī)方面來(lái)看，維格娜絲對(duì)這次上市或許決心滿滿，不過(guò)，不得不注意的是，維格娜絲庫(kù)存量高企仍值得重視。維格娜絲在前一次證監(jiān)會(huì)發(fā)審委明確指出以后，其在庫(kù)存方面的狀況仍未得到較好改進(jìn)。
維格娜絲在招股書(shū)中表明，公司產(chǎn)品的原材料通常選用樣式新穎的布料，且許多布料從國(guó)外進(jìn)口，收購(gòu)周期較長(zhǎng)，收購(gòu)時(shí)刻通常需求三個(gè)月擺布，因此，從模仿訂購(gòu)會(huì)到應(yīng)季產(chǎn)品批量上市通常需求約六個(gè)月擺布。因?yàn)楣緦?duì)商場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)能夠存在誤差，公司存貨存在必定的波動(dòng)性。
其招股書(shū)顯現(xiàn)，2011~2013年，維格娜絲存貨的賬面價(jià)值別離為1.20億元、1.70億元和1.54億元，其間庫(kù)存產(chǎn)品別離為0.89億元、1.31億元和1.17億元，所占份額別離為73.88%、75.66%和73.79%。同期內(nèi)，其存貨周轉(zhuǎn)率(次)別離為1.49、1.35和1.44.
維格娜絲在招股書(shū)中解釋道，2012年公司上市樣式添加致使期末庫(kù)存產(chǎn)品金額相應(yīng)添加。2012年，公司持續(xù)加大研制力度，產(chǎn)品上市樣式966 款，較 2011 年添加 68 款，添加份額為7.57%。一起，公司店肆從2011年底的346家添加至2012年底的361家，添加率4.34%，公司運(yùn)營(yíng)規(guī)劃的擴(kuò)大和店肆數(shù)量的添加客觀上帶動(dòng)了公司 2012 年底庫(kù)存產(chǎn)品的添加。
事實(shí)上，高庫(kù)存可以說(shuō)是服裝職業(yè)公司的惡疾。此前舒朗服飾、上海利步瑞服飾、珠海威絲曼服飾、維格娜絲服裝、福建諾奇、淑女屋等服裝公司相繼被否決IPO的主要原因便與此有關(guān)。
庫(kù)存壓力之下，維格娜絲加大途徑建造。本次擬征集資金合計(jì)86928.30萬(wàn)元，擬用25954.30萬(wàn)元于152家門(mén)店推廣網(wǎng)絡(luò)建造項(xiàng)目，其間，旗艦店和高端門(mén)店占有了絕大多數(shù)。
女裝商場(chǎng)競(jìng)賽劇烈
維格娜絲地點(diǎn)的國(guó)內(nèi)女裝職業(yè)是一個(gè)充沛競(jìng)賽的職業(yè)，公司很多。因?yàn)榕嘶ㄙM(fèi)者愈加重視服裝的時(shí)髦化和個(gè)性化，因此，與男裝比較，女裝職業(yè)品牌數(shù)量更多。
跟著世界一線品牌CHANEL、Louis Vuitton、DIOR、BURBERRY等連續(xù)進(jìn)入中國(guó)商場(chǎng)，快時(shí)髦品牌 GAP、ZARA、H&M等近來(lái)幾年也紛繁在國(guó)內(nèi)樹(shù)立出售終端，加重了國(guó)內(nèi)服裝花費(fèi)職業(yè)的競(jìng)賽。
當(dāng)前，女裝職業(yè)的競(jìng)賽已經(jīng)由低層次的價(jià)格競(jìng)賽逐漸向品牌競(jìng)賽方向開(kāi)展，具體反映在研制規(guī)劃、途徑終端、疾速供應(yīng)鏈、產(chǎn)品辦理等方面。而且，跟著世界品牌不斷進(jìn)入國(guó)內(nèi)商場(chǎng)，競(jìng)賽將愈加重烈，若發(fā)行人將來(lái)不能有用應(yīng)對(duì)職業(yè)競(jìng)賽，則商場(chǎng)占有率和盈余水平將面對(duì)降低的危險(xiǎn)。
據(jù)前瞻工業(yè)研究院發(fā)布的《2013~2017年中國(guó)女裝職業(yè)品牌競(jìng)賽格式與領(lǐng)先公司開(kāi)展戰(zhàn)略研究陳述》剖析顯現(xiàn)，當(dāng)前中國(guó)女裝職業(yè)規(guī)劃以上公司累計(jì)超越6000家，品牌也有3萬(wàn)多個(gè)。一起，中國(guó)的女裝商場(chǎng)出現(xiàn)出“世界品牌為王，國(guó)內(nèi)諸侯紛爭(zhēng)”的態(tài)勢(shì)：世界品牌牢牢占有著中國(guó)女裝高端商場(chǎng)的大多數(shù)份額，而國(guó)內(nèi)具有較大規(guī)劃且在全國(guó)范圍內(nèi)具有較高知名度的品牌卻并不多。
此外，從當(dāng)前花費(fèi)期間而言，中國(guó)服裝品牌花費(fèi)已出現(xiàn)多元化的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)需求品牌具有者經(jīng)過(guò)規(guī)劃的個(gè)性化和品牌的風(fēng)格化來(lái)完成品牌的維護(hù)。維格娜絲當(dāng)前實(shí)施單一品牌戰(zhàn)略，當(dāng)前具有“V GRSS”，雖可全力運(yùn)營(yíng)，但也的確面對(duì)品牌單一的危險(xiǎn)。
維格娜絲也意識(shí)到了單一品牌的所潛藏的危險(xiǎn)，因而在招股書(shū)中稱，公司在持續(xù)做強(qiáng)“V GRSS”品牌時(shí)，會(huì)選擇合適時(shí)機(jī)樹(shù)立其他品牌，探索多品牌運(yùn)營(yíng)形式。
