化纖行業(yè)周期性波動，在當(dāng)前低谷中如何管理好資本，以應(yīng)對產(chǎn)能集中的釋放？行業(yè)增速放緩，融資成本居高不下，如何才能提高發(fā)展效率，變單純追求數(shù)量為注重質(zhì)量？這些令頭疼不已的問題，在倪德鋒看來，都能通過在企業(yè)建立創(chuàng)造型財務(wù)管理模式來解決。

由恒逸石化股份有限公司副總經(jīng)理倪德鋒撰寫的《大型化纖企業(yè)價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式創(chuàng)新研究——基于恒逸集團案例研究》獲得了2014年“中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會恒逸基金”優(yōu)秀學(xué)術(shù)論文二等獎。倪德鋒在總結(jié)其擔(dān)任恒逸集團財務(wù)部經(jīng)理、投資發(fā)展部經(jīng)理、投資總監(jiān)等職務(wù)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，試圖為化纖行業(yè)的創(chuàng)造型財務(wù)管理模式刻畫好模板。

倪德鋒立論的根本在于，當(dāng)前時代前景發(fā)生了變化。進入資本時代，實體經(jīng)濟再只是埋頭苦干顯得不合時宜。恒逸集團的成績和經(jīng)驗，證明了只要把握時代節(jié)奏，企業(yè)在管理方面可以處于主動地位，借助資金管理、政策把握、自由現(xiàn)金流投資等手段，通過節(jié)省成本、管理監(jiān)督和決策可以有效地促進公司整體價值創(chuàng)造。

由此，我們不禁要問到以下幾個基本問題：在新時期財務(wù)管理為什么會更加重要？價值創(chuàng)造型的財務(wù)管理與傳統(tǒng)財務(wù)管理有哪些不同？如何實施這一創(chuàng)新型模式，恒逸是如何做到的？取得了哪些成果？

在與倪德鋒的交流中，他以化纖產(chǎn)業(yè)面臨的現(xiàn)實問題作背景，以恒逸集團的成績作背書，向記者進一步闡述了他的觀點核心，即企業(yè)管理應(yīng)圍繞價值創(chuàng)造展開，而企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心。這是價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式的基本模式。

不再是傳統(tǒng)的會計工作

倪德鋒在介紹他的論文之前，強調(diào)企業(yè)經(jīng)營不能只注重實體經(jīng)濟活動，而要關(guān)照到金融的存在與影響。從另一角度看企業(yè)的經(jīng)營活動，實體經(jīng)濟只是企業(yè)贏利的平臺。企業(yè)的存在，無非是要實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。而價值創(chuàng)造型財務(wù)管理，正是以價值創(chuàng)造為基本目標，持續(xù)實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的過程。

與傳統(tǒng)的財務(wù)管理相比，價值創(chuàng)造型財務(wù)管理有兩個鮮明的特點：一是績效考核由追求利潤轉(zhuǎn)向追求價值。傳統(tǒng)財務(wù)管理通常以凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等作為企業(yè)績效的核心考核指標，但在價值創(chuàng)造型財務(wù)管理下，利潤導(dǎo)向?qū)⑥D(zhuǎn)為價值導(dǎo)向。在經(jīng)濟層面，價值考慮資本成本，具有效率性；在時間層面，價值考慮長效的現(xiàn)金流入，具有未來性；在社會層面，價值更考慮員工、管理層、社區(qū)、關(guān)聯(lián)方等其他利益相關(guān)者的需求，具有全面性。二是財務(wù)角色由“配角”轉(zhuǎn)向“主角”。傳統(tǒng)財務(wù)部門通常定位為“成本中心”，企業(yè)資金需求由銷售、生產(chǎn)等部門確定，財務(wù)部門只負責(zé)供應(yīng)，為被動的配角角色。但在價值創(chuàng)造型財務(wù)管理下，財務(wù)部門的功能將從對內(nèi)服務(wù)轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造，強調(diào)通過科學(xué)的預(yù)算管理、投融資決策的支持、各項風(fēng)險的控制等為企業(yè)創(chuàng)造價值，從而確立了主角地位。

由此，財務(wù)管理應(yīng)成為公司戰(zhàn)略規(guī)劃的主要參與者，而且成為公司創(chuàng)造價值的協(xié)助者和保護者。

化纖行業(yè)的特殊性

如果只是單單研究財務(wù)管理的內(nèi)容與角色變化，作者談到的也只是一般意義上的管理范疇，而倪德鋒結(jié)合自身從業(yè)經(jīng)驗，加之對于化纖行業(yè)內(nèi)在特征把握，從一般管理延伸到了化纖行業(yè)的實際操作，試圖更細化地介紹價值創(chuàng)造型財務(wù)管理模式。因此，其理論的借鑒意義也更具體。

倪德鋒以幾個維度框定出化纖行業(yè)財管管理的特點。首先，化纖行業(yè)具有周期波動性。化纖行業(yè)自身異于強周期行業(yè)，國內(nèi)外宏觀政策的波動也會疊加影響行業(yè)的周期性波動。倪德鋒認為，化纖企業(yè)財務(wù)管理首先要高度關(guān)注這一特點，科學(xué)高效能周期波動并及時做好資金籌集和使用安排，不僅要避免企業(yè)在行業(yè)低谷所面臨贏利下降、融資困難的資金不足風(fēng)險，而且也要準備企業(yè)在行業(yè)復(fù)蘇所面臨的贏利回升、投資增長的資金需求。

其次，化纖行業(yè)是資金密集型行業(yè)，其固定資產(chǎn)比重通常占到50%，門檻高，而且資產(chǎn)流動性差，資產(chǎn)負債率達70%以上，資金“短借長用”，與其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)相比，資金密集特征明顯。倪德鋒強調(diào)，正是因為這一特征，企業(yè)要認識到，固定資產(chǎn)投資不僅前期需要較大的資金量，也需要較長的融資期限。因此，對于行業(yè)項目投資必須要配套項目融資，期限3年、5年、7年不等。另外，化纖行業(yè)投入產(chǎn)業(yè)比高，通常1元固定資產(chǎn)投資可帶來5元，甚至10元的銷售收入，因此，對于現(xiàn)金流進行科學(xué)、有效管理，不僅可以彌補企業(yè)資金不足的問題，而且能提升資金周轉(zhuǎn)效率，降低財務(wù)費用。

再次，化纖行業(yè)國內(nèi)原料短缺，進口量逐年大幅增長，而下游產(chǎn)品依賴出口，屬于典型的“兩頭在外”行業(yè)。倪德鋒認為正是這一特點，使得化纖行業(yè)易受匯率、利率和國際貿(mào)易保護政策影響。但是，從另一方面來看，化纖行業(yè)可以利用其進口優(yōu)勢，實現(xiàn)在境外融資、境內(nèi)使用。這樣，企業(yè)不僅可以享受到境外融資成本低的優(yōu)勢，還可以獲得來自人民幣升值預(yù)期的匯兌收益。

倪德鋒以行業(yè)幾大特征的交集勾勒出化纖財務(wù)管理的特殊之處，即周期波動性、資金密集型和兩頭在外等特點，使得創(chuàng)造型財務(wù)管理既有要解決的針對性問題，又有可以利用的創(chuàng)造價值的機會。這是以組織形式在管理、決策層面做到避害趨利。當(dāng)然，在具體機構(gòu)設(shè)置與目標實現(xiàn)上，各個企業(yè)可能不一。恒逸集團是如何做的呢？

恒逸財務(wù)管理模式的構(gòu)建

據(jù)倪德鋒介紹，自2003年以來，恒逸集團為支撐企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展，持續(xù)提升企業(yè)主營業(yè)務(wù)核心競爭力，企業(yè)開始從外部引進CEO，引進和培養(yǎng)一批專業(yè)化、知識型財務(wù)、金融人才，成立了財務(wù)管理部。