2013年服裝行業(yè)在行業(yè)成本剛性上漲、電子商務及國外“快時尚”品牌的沖擊下表現(xiàn)較為低迷,行業(yè)內企業(yè)經營壓力增大,企業(yè)收入和盈利表現(xiàn)分化較為明顯。從2014年一季度數(shù)據(jù)來看,服裝行業(yè)未能有實質性好轉,未來服裝企業(yè)仍面臨著“去庫存”的壓力。
2013年國內經濟增速下滑,服裝消費市場表現(xiàn)相對低迷。2013年全年限額以上服裝類零售額為8,179.80億元,同比增長11.50%,較上年下降6.20個百分點。我們選取了14家在銀行間債券市場發(fā)行過債券及A股上市的服裝公司作為樣本,統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)14家公司2013年全年收入340.99億元,較上年下降0.03%;2013年末存貨規(guī)模為121.78億元,較上年增長0.03%。樣本服裝企業(yè)的收入在經歷多年上漲之后于2013年首次下降,而存貨在2011年大幅上漲后保持小幅上漲趨勢,至2014年1季度末達到173.40億元,為近六年來的最高值。另外,從2006年至今樣本公司的平均存貨周轉率在波動中有所下降,近三年下降幅度最大,2013年已達到近六年來的最低值,為2.25次。整體來看,行業(yè)仍處于庫存的高峰期,行業(yè)整體庫存壓力仍較大。
14家樣本企業(yè)中,有8家企業(yè)在2013年的營業(yè)收入有不同程度的下降,下滑幅度較大的有七匹狼和美邦服飾,下滑幅度分別達到20.23%和17.03%。紅豆股份和探路者則逆勢上揚,收入分別上漲了49.00%和30.74%。庫存方面,只有4家企業(yè)在2013年度較上年實現(xiàn)了庫存下降,其中美邦服飾和森馬服飾庫存下降分別為21.25%和15.02%。值得關注的是,海瀾之家反向收購上市公司凱諾科技后,存貨規(guī)模從2013年末的4.79億元激增至2014年一季度的58.42億元,剔除反向借殼凱諾科技的影響,海瀾之家2014年1季度存貨較上年同期增長13.26億元。
近年來樣本企業(yè)的存貨周轉率呈下降趨勢,各個企業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)一定分化:2013年美邦服飾和森馬服飾的存貨較上年分別下降了21.25%和15.02%,存貨周轉率分別為2.44次和4.70次,為行業(yè)內較高值。而報喜鳥和朗姿股份2013年存貨較上年增長了45.03%和6.02%,存貨周轉率分別為0.77次和0.93次,為行業(yè)內較低值。紅豆股份盡管收入上漲較大,但房地產的收入占到了54.05%,受其影響整體存貨周轉率水平較低。
從宏觀環(huán)境整體來看,終端市場需求低迷以及供給的持續(xù)增加使得服裝行業(yè)的庫存居高不下。2014年一季度GDP累計同比增長7.36%,為歷年來最低值,消費者信心指數(shù)亦在波動中不斷下降,同時限額以上服裝企業(yè)零售額增速自2010年以來也呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。外需上,金融危機及歐債危機使得歐美經濟持續(xù)疲軟,我國服裝出口增速持續(xù)降低。而從供給來看,2007年至今我國每年服裝產量都達到200億件以上,呈不斷增長的趨勢。
在傳統(tǒng)服裝市場上,以店鋪為主的服裝行業(yè)不僅面臨著租金成本的上漲,而且還面臨著人工工資的剛性上漲。從2008年以來我國的服裝網上購物飛速發(fā)展,服裝網購交易額從2008年的180.7億元上漲至2013年的4,290億元,年復合增長率達到1.89倍,2013年服裝網購交易額約占當年網購市場的23.19%,占限額以上服裝零售額的比例達到52.26%。電子商務的迅速發(fā)展給消費者的消費習慣、消費方式和消費理念帶來了較大的改變,對傳統(tǒng)服裝行業(yè)帶來較大沖擊。
另外,國外“快時尚”品牌的進入亦給國內的服裝市場帶來較大的挑戰(zhàn)。以國際上十大“快時尚”品牌為例,除UNIQLO、MANGO及i.t等三家品牌早于2002年就已進入中國外,其余七家品牌則從2006年起陸續(xù)進入中國。截至2013年7月十大品牌已在國內開設了863家門店,覆蓋國內至少22個省市的66個城市。以ZARA為例,2007年間春節(jié)期間曾經創(chuàng)造了單店日銷售額80萬元的業(yè)績。僅以各品牌單店日均銷售20萬元估算,863家門店年銷售額將達到約630億元人民幣,對國內服裝品牌的沖擊仍然較大。
2014年在歐美等發(fā)達經濟體溫和復蘇的帶動下,服裝行業(yè)有望回暖,但復蘇基礎不穩(wěn)定,外需顯著增長可能性不大?紤]到國內宏觀經濟仍存在不確定因素,終端市場需求疲軟仍將持續(xù),網購規(guī)模仍有較大成長空間。在行業(yè)成本剛性上漲壓力以及外來快銷服裝品牌的競爭下,國內服裝行業(yè)仍面臨著較大的壓力,行業(yè)存貨短期內仍將維持在高位。面對行業(yè)整體運行壓力,部分企業(yè)適時做出戰(zhàn)略調整,企業(yè)經營出現(xiàn)分化。戰(zhàn)略是否調整以及調整是否有成效在一定程度上決定了企業(yè)今后的發(fā)展。
整體來看,2013年服裝行業(yè)在行業(yè)成本剛性上漲、電子商務及國外“快時尚”品牌的沖擊下表現(xiàn)較為低迷,行業(yè)內企業(yè)經營壓力增大,企業(yè)收入和盈利表現(xiàn)分化較為明顯。從2014年一季度數(shù)據(jù)來看,服裝行業(yè)未能有實質性好轉,未來服裝企業(yè)仍面臨著“去庫存”的壓力。
從各子行業(yè)來看,休閑服子行業(yè)庫存去化狀況較好;男裝調整尚需時日,預計2014年末或者2015年上半年將逐漸改善;女裝仍屬于庫存消化調整期;而戶外行業(yè)在需求帶動下仍保持低庫存狀況。在市場低迷環(huán)境下經營戰(zhàn)略的調整對企業(yè)的發(fā)展至關重要,O2O模式將是未來服裝行業(yè)的大趨勢,隨著越來越多的企業(yè)進行轉型調整規(guī)劃,未來收入和盈利或將有所改善。在不考慮個體企業(yè)大規(guī)模資本支出對債務負擔影響下,預計行業(yè)償債指標表現(xiàn)或將隨著戰(zhàn)略轉型效果的逐步顯現(xiàn)向好發(fā)展。