紡織服裝業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型將成為未來(lái)半年至一年的市場(chǎng)熱點(diǎn)主題。投資熱點(diǎn)將從“動(dòng)漫手游風(fēng)”向教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

6月份，申萬(wàn)紡織服裝板塊整體上漲約2.18%，跑贏了大盤。在申銀萬(wàn)國(guó)分析師眼中，紡織服裝業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型將成為未來(lái)半年至一年的市場(chǎng)熱點(diǎn)主題。

申銀萬(wàn)國(guó)的研究報(bào)告認(rèn)為，紡織服裝行業(yè)是孕育跨界轉(zhuǎn)型公司的搖籃。原因有四：1.經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)者日趨理性及反腐的影響讓紡織服裝品牌提價(jià)乏力，零售終端無(wú)起色，估值受壓制較大，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平淡需要轉(zhuǎn)型注入活力；2.行業(yè)內(nèi)多民營(yíng)、中小市值公司，殼資源相對(duì)豐富；3.行業(yè)內(nèi)資本較為充裕，很多募集資金尚未用完；4.為提高國(guó)企效率而進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已成為共識(shí)，紡織服裝行業(yè)同質(zhì)化高、競(jìng)爭(zhēng)激烈，必將直接受益于效率的提升。

申銀萬(wàn)國(guó)稱，從投資邏輯來(lái)看，下半年思路可分為兩條：一是縱向延伸，整合資源，打造細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，比如探路者收購(gòu)“綠野網(wǎng)”，擬打造“多品牌+戶外旅游服務(wù)平臺(tái)+戶外垂直電商”的戶外生態(tài)新系統(tǒng)；比如美盛文化，通過(guò)整合旗下子公司締順科技、兒童舞臺(tái)劇公司星夢(mèng)工坊、影視公司上海純真年代，形成“IP研發(fā)+動(dòng)漫、游戲、影視制作+周邊衍生產(chǎn)品”的全文化產(chǎn)業(yè)鏈。二是橫向跨界并購(gòu)，尋找業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)，比如嘉麟杰收購(gòu)手游公司皿鎏軟件、鹿港科技收購(gòu)影視公司世紀(jì)長(zhǎng)龍。

從投資主題來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)紡織服裝行業(yè)的投資熱點(diǎn)將從去年到今年上半年為止的“動(dòng)漫手游風(fēng)”向教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。個(gè)股推薦海瀾之家、森馬服飾、探路者、美盛文化。還可關(guān)注上海國(guó)企改革標(biāo)的申達(dá)股份、龍頭股份，以及向商業(yè)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的軍工央企際華集團(tuán)。

招商證券建議，針對(duì)市場(chǎng)偏愛主題的特點(diǎn)，可結(jié)合基本面與主題來(lái)選擇機(jī)會(huì)。下半年主要推薦探路者、森馬服飾和富安娜。其中，探路者和森馬服飾是事件性催化，富安娜是安全邊際最高、O2O轉(zhuǎn)型最有望脫穎而出。

行業(yè)評(píng)判

中金公司有色金屬價(jià)格觸底

隨著定向?qū)捤韶泿耪�策的�?shí)施，PMI已顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)跡象。供給瓶頸與成本支撐的疊加，已開始令部分有色金屬價(jià)格觸底，并有望在下半年提供一定支撐。鋅、鋁和鉬價(jià)格已見底，但未必會(huì)如鎳般大漲，鎳則仍有繼續(xù)上漲的空間�？啥唐诮灰字薪饚X南、馳宏鋅鍺，中期關(guān)注中國(guó)宏橋、南山鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、新疆眾和、洛陽(yáng)鉬業(yè)和金鉬股份。

長(zhǎng)江證券汽車行業(yè)四條主線

汽車行業(yè)繼續(xù)守望四條主線機(jī)會(huì)：1.清潔柴油車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展加速，繼續(xù)推薦江鈴汽車、銀輪股份、威孚高科；2.持續(xù)看好汽車電子行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景，建議積極關(guān)注均勝電子、東風(fēng)科技、云意電氣；3.看好強(qiáng)勢(shì)合資企業(yè)，積極配置成長(zhǎng)型的長(zhǎng)安汽車及價(jià)值型的上汽集團(tuán)；4.新能源板塊估值有望繼續(xù)回升，建議積極配置核心公司，首選比亞迪、宇通客車。

海通證券生物質(zhì)供熱有優(yōu)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)性及環(huán)保壓力是生物質(zhì)供熱的核心驅(qū)動(dòng)因素。能源局、環(huán)保部計(jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)建設(shè)120個(gè)生物質(zhì)成型燃料鍋爐供熱示范項(xiàng)目，總投資約50億元。在燃煤工業(yè)鍋爐改造(環(huán)保壓力)及天然氣價(jià)格上漲(經(jīng)濟(jì)性)的趨勢(shì)下，生物質(zhì)供熱已經(jīng)存在較大的替代優(yōu)勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注生物質(zhì)供熱龍頭股迪森股份。

投資策略

申銀萬(wàn)國(guó)關(guān)注或加速推進(jìn)的改革

發(fā)改委此前發(fā)布了《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見》，很多改革是列入今年計(jì)劃的。在這種情況下，下半年更應(yīng)該關(guān)注到目前為止推進(jìn)力度不大的改革，例如要素價(jià)格改革、財(cái)稅制度改革、金融改革、打破壟斷、新型城鎮(zhèn)化，以及社會(huì)事業(yè)改革等，相關(guān)的天然氣價(jià)格改革、營(yíng)改增試點(diǎn)擴(kuò)大、利率市場(chǎng)化、電力油氣鹽業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)打破壟斷改革、戶籍制度改革，以及教育、醫(yī)藥衛(wèi)、文化等領(lǐng)域改革預(yù)計(jì)下半年將加速推進(jìn)。

海通證券中期市場(chǎng)有望撥云見日

隨著利率下行，政策推進(jìn)降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，中期市場(chǎng)有望撥云見日。在兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策背景下，下半年市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)于上半年。今年以來(lái)及本輪反彈中，主題活躍、小市值的概念類黑馬成長(zhǎng)股漲幅大，但賺錢難。中報(bào)業(yè)績(jī)考驗(yàn)來(lái)臨，成長(zhǎng)股將更重質(zhì)量。建議尋找符合社會(huì)變遷和發(fā)展的方向，如順應(yīng)人口周期、技術(shù)滲透大勢(shì)的機(jī)器人、醫(yī)療、健康食品等。

招商證券高拋低吸高估值概念股

在微刺激作用下，二季度上市公司的盈利增速有望小幅回升。從板塊看，經(jīng)濟(jì)起不來(lái)已是市場(chǎng)共識(shí)，局部熱點(diǎn)會(huì)反復(fù)圍繞小市值、高估值的概念股開展，比如智能機(jī)器人、智能穿戴、新能源汽車、TMT、環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)等。但這些領(lǐng)域的估值毫無(wú)疑問(wèn)很高，隨時(shí)有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其會(huì)對(duì)短期貨幣政策的擾動(dòng)產(chǎn)生敏感的反應(yīng)，建議對(duì)這些行業(yè)的股票高拋低吸。

華泰證券小股票有望繼續(xù)唱戲

在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的共同作用下，三季度A股市場(chǎng)大概率會(huì)有較好表現(xiàn)，小股票有望繼續(xù)唱戲。如果6月份到今年年底要完成100家公司IPO，那么，可以預(yù)期，下半年IPO融資規(guī)模大致在1000億元左右。在目前市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)下，這實(shí)際上是一個(gè)不小的規(guī)模。在市場(chǎng)流動(dòng)性沒有持續(xù)上升的背景下，可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。綜合大小盤風(fēng)格趨勢(shì)、短期經(jīng)濟(jì)周期、資金價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變動(dòng)來(lái)看，預(yù)計(jì)三季度小股票的表現(xiàn)大概率將好于大股票。