國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)的上市之路，此前大致經(jīng)歷了紡織、男正裝、商務(wù)休閑男裝、運(yùn)動(dòng)體育用品、青春休閑裝、女裝這些大的概念板塊的上市浪潮。但對(duì)以上23家企業(yè)對(duì)比分析就可發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前沖刺IPO的企業(yè)開始呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)：一是在大行業(yè)之后，一些更為細(xì)分行業(yè)中的"龍頭"企業(yè)開始尋求上市;二是一些此前被認(rèn)為"不差錢"的強(qiáng)勢(shì)女裝企業(yè)開始加入上市隊(duì)列。

20億梯隊(duì)的卓雅入隊(duì)，瑪絲菲爾們還能鎮(zhèn)定多久?

本報(bào)此前曾就國(guó)內(nèi)女裝企業(yè)排隊(duì)IPO的情況做過一期報(bào)道。依據(jù)最新名單，23家排隊(duì)企業(yè)中女裝企業(yè)有4家。另據(jù)各方消息，太平鳥也已啟動(dòng)上市程序。而尤其值得注意的是，深圳女裝領(lǐng)軍品牌歌力思、女裝領(lǐng)軍企業(yè)廈門欣賀股份最新加入沖刺IPO的行列，這絕對(duì)是"重磅炸彈"。甚至可以認(rèn)為，這具有指標(biāo)性意義。

此前沖刺IPO的多數(shù)女裝企業(yè)，如維格娜絲、淑女屋、舒朗等，它們雖產(chǎn)品有一定特點(diǎn)，但年?duì)I收處于5-10億元的范圍，品牌實(shí)力不算很強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)女裝界稱不上領(lǐng)軍品牌。即便是被譽(yù)為"中高端女裝第一股"的朗姿股份，此前年收入不超過10億元;2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23.39%達(dá)到了13.79億元。雖然年?duì)I收規(guī)模不能完全代表一個(gè)品牌的實(shí)力和贏利水平，但卻是品牌強(qiáng)大的一個(gè)首要指標(biāo)。

但事實(shí)上，在深圳等產(chǎn)業(yè)集群地，活躍著一批國(guó)內(nèi)女裝行業(yè)的"大佬"，它們是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上公認(rèn)的領(lǐng)軍品牌。這類女裝企業(yè)店鋪多為直營(yíng)店，品牌定位中高端，設(shè)計(jì)風(fēng)格較突出，但行事低調(diào)，一頭扎進(jìn)市場(chǎng)，銷售業(yè)績(jī)蒸蒸日上，年銷售規(guī)模有的超過20億元。例如，瑪絲菲爾2013年的銷售額超過25億元;欣賀股份2012-2013年的營(yíng)收分別為20.03億元、20.96億元，凈利潤(rùn)分別為4.55億元、3.63億元。

按照一些投資機(jī)構(gòu)的說法，這些"大佬"們手握充�，F(xiàn)金流，依托自有體系穩(wěn)步發(fā)展，"根本不差錢兒"，其品牌是各大商場(chǎng)和購物中心爭(zhēng)相引進(jìn)的"寵兒"，品牌老板也是業(yè)界"牛人"，見一面都很難。有些老板根本不愿意接觸投資機(jī)構(gòu)，甚至抵觸跟任何資本力量的接觸，更不要談上市。

但其實(shí)，在朗姿股份成功上市后，市場(chǎng)便紛紛猜測(cè)下一個(gè)上市的中高端女裝會(huì)是誰。當(dāng)時(shí)，業(yè)界普遍看好歌力思。因?yàn)樵缭?009年3月25日，歌力思便開始與資本聯(lián)姻。當(dāng)時(shí)，全球私人股權(quán)"巨鱷"凱雷投資旗下專注于投資成長(zhǎng)型企業(yè)的凱雷亞洲增長(zhǎng)基金(CAGP)，投資1.5億元人民幣給歌力思。此后，歌力思集團(tuán)董事長(zhǎng)夏國(guó)新也曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，歌力思要著手上市，但卻遲遲未見動(dòng)靜。

擁有卓雅品牌的欣賀(廈門)服飾這幾年更是成為強(qiáng)勢(shì)品牌，也引入高大上的資本力量。2011年12月，LVMH集團(tuán)控股的私募基金LCapitalAsia與其簽署戰(zhàn)略投資合作協(xié)議，成為欣賀的第二大股東。這二者都給了市場(chǎng)很多遐想。

事實(shí)上，在投資機(jī)構(gòu)和資本看來，這些品牌從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看其實(shí)仍是缺錢的。因?yàn)閲?guó)外女裝企業(yè)如普拉達(dá)集團(tuán)正是憑借資本力量進(jìn)行多次收購兼并，經(jīng)歷快速發(fā)展，最終才成為大型時(shí)裝集團(tuán)。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)中高端女裝市場(chǎng)品牌集中度仍相對(duì)分散，單個(gè)品牌集團(tuán)實(shí)力相較國(guó)外仍較弱。如果不借力資本市場(chǎng)，后續(xù)擴(kuò)張會(huì)受到挑戰(zhàn)。

此次二者終于開始沖擊IPO，終于打破業(yè)界對(duì)這些領(lǐng)軍品牌不愿涉足資本市場(chǎng)的看法。而這，無疑會(huì)再度引起市場(chǎng)遐想，如果它們當(dāng)中有一個(gè)或兩個(gè)都能如愿，中高端女裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局必將加速改變，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手必將承壓，而這會(huì)不會(huì)引起其他女裝"大佬"們的震動(dòng)?那么，一向鎮(zhèn)定自若的瑪絲菲爾、影兒們等，還將繼續(xù)鎮(zhèn)定多久?

夾縫中的喬丹和德爾惠

23家企業(yè)中，唯一一家已過會(huì)的企業(yè)便是喬丹體育。若是換作其他品牌，到了這個(gè)階段多半都已是快要舉杯慶祝的時(shí)刻。然而，喬丹體育卻是郁悶的。

要知道，喬丹體育過會(huì)，那已是兩年多以前的2011年11月25日的事情了。但此后，美國(guó)籃球明星MichaelJordan于2012年2月宣布起訴喬丹體育侵犯其姓名權(quán)，使喬丹體育原本計(jì)劃于2012年3月底前掛牌上市的計(jì)劃一直拖延至今。

到了2012年5月9日，同為晉江系的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的貴人鳥也成功過會(huì)。此后，IPO關(guān)閘，于今年1月重啟。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為，經(jīng)歷漫長(zhǎng)的等待后，喬丹體育和貴人鳥都將成為IPO"開閘"后首批放行的企業(yè)。

但事實(shí)證明，經(jīng)歷漫長(zhǎng)等待后終于放行的只有貴人鳥。1月底貴人鳥成功上市，成為A股唯一一家體育用品企業(yè)。只留下了進(jìn)退兩難的喬丹體育，繼續(xù)惆悵。而它最終能否掛牌，目前看來仍是未知。

再說德爾惠，若時(shí)光退回到五六年前，德爾惠與特步、安踏等伙伴們的差距并不那么明顯。但此后，隨著安踏、特步、361度、匹克、中國(guó)動(dòng)向的相繼上市，它與伙伴們的差距越拉越大。再后來，連鴻星爾克、貴人鳥這些二三梯隊(duì)的品牌都已上市，德爾惠顯然不能再無動(dòng)于衷了。