行情回顧

國內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)：上周棉花期貨價(jià)格1501合約價(jià)格弱勢(shì)下跌，收盤價(jià)15710元/噸，下跌150元/噸，持倉量增加19366手至15.8萬手。

國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)：中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B的報(bào)價(jià)為17392元/噸，周下跌10元/噸，與儲(chǔ)備棉競(jìng)賣底價(jià)17250元/噸之間的價(jià)差僅為142元/噸。

美國棉花期貨市場(chǎng)：上周美棉07合約價(jià)格在跌至83.86美分/磅之后止跌反抽，報(bào)收于86.27美分/磅，下跌0.04美分/磅，跌幅0.05%。

要點(diǎn)分析

1、儲(chǔ)備棉競(jìng)賣成當(dāng)前市場(chǎng)主流。自從4月1日儲(chǔ)備棉競(jìng)拍低價(jià)下調(diào)后，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格逐步下滑，拋儲(chǔ)成交價(jià)格成為市場(chǎng)的定價(jià)“風(fēng)向標(biāo)“，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)朝著17250元/噸運(yùn)行，期貨價(jià)格已經(jīng)低于該價(jià)格，說明市場(chǎng)并不看好遠(yuǎn)期棉花價(jià)格走勢(shì)。

2、美棉持續(xù)性下跌，內(nèi)外盤價(jià)差有所擴(kuò)大，料將會(huì)吸引后具有進(jìn)口額度的企業(yè)采購美棉。盡管國內(nèi)棉花價(jià)格持續(xù)下跌后與進(jìn)口棉花價(jià)格之間的價(jià)差從年初時(shí)的3000-4000元/噸的水平縮窄至當(dāng)前的2000元/噸以內(nèi)。然而，近兩周美棉期貨價(jià)格的持續(xù)性下跌，高質(zhì)量棉或成為吸引后期中國商家進(jìn)行采購，尤其是儲(chǔ)備棉競(jìng)賣在8月末結(jié)束后，進(jìn)口棉的吸引力將增加。故短期內(nèi)兩者之間的價(jià)差可能會(huì)有所擴(kuò)大，但擴(kuò)大的空間比較有限，因中國期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存較大，進(jìn)口量短期內(nèi)難以恢復(fù)至去年水平。

3、國內(nèi)棉花競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)。5月份以來，棉花與滌綸短纖的差價(jià)繼續(xù)處于縮小趨勢(shì)，棉花與32支純棉針織紗的價(jià)差趨于回升。表明作為原料，棉花的競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)，而紡織企業(yè)的利潤情況也趨于好轉(zhuǎn)。短期看，棉花遠(yuǎn)期價(jià)格大幅下挫的可能性較低。

技術(shù)上，CF1501合約價(jià)格下方15500元/噸存在支撐，短期阻力15800元/噸。

?操作策略

由于當(dāng)前美棉期價(jià)持續(xù)走弱，而國內(nèi)遠(yuǎn)期棉花價(jià)格受棉花價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所顯現(xiàn)下跌空間比較有限的影響，我們建議策略上以遠(yuǎn)期價(jià)格反抽做空為主，不宜逢低追空或者逢高追多。

?數(shù)據(jù)跟蹤

美棉到港價(jià)下跌，內(nèi)外盤價(jià)差有所擴(kuò)大，后期可能會(huì)吸引具有配額的企業(yè)采購高質(zhì)量美棉。