新疆試水棉花直補(bǔ)政策消息傳出后，鄭州棉花期貨持倉量、成交量開始迅速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2014年5月30日，棉花期貨持倉總量已達(dá)到21.9萬手，幾乎是2013年日持倉量的兩倍多。棉花期貨成交量也較2013年顯著活躍�，F(xiàn)貨市場健康發(fā)展帶動了期貨市場的活躍，期貨、現(xiàn)貨兩個市場有望形成良性互動局面。

“直補(bǔ)政策的實施，將使內(nèi)外棉價格逐步接軌，內(nèi)外棉價割裂的局面將會改變。”長江期貨研究員黃尚海表示，這是期貨、現(xiàn)貨兩市能夠互動的主要原因。

他分析說，以前包括收儲價在內(nèi)的四層結(jié)構(gòu)將會變成三層結(jié)構(gòu)，且期貨價、現(xiàn)貨價和外面價差將縮小，相關(guān)性也進(jìn)一步提高。

從歷史數(shù)據(jù)看，過去十年國際棉花價格M指數(shù)(外棉中國主港報價平均水平)為81.9美分/磅�？紤]到大宗商品價格隨經(jīng)濟(jì)增長呈階梯式上升的趨勢，在臨時收儲政策取消，中國進(jìn)口政策保持現(xiàn)狀前提下，2014年度棉花價格向該均價方向回歸的概率較大。

中國棉花網(wǎng)分析數(shù)據(jù)顯示，2014年實施目標(biāo)價格補(bǔ)貼政策后，市場機(jī)制主導(dǎo)國內(nèi)棉價，內(nèi)外價差將回歸常年水平。據(jù)對臨時收儲政策前十年數(shù)據(jù)分析，在我國棉花進(jìn)口政策不進(jìn)行大調(diào)整前提下，內(nèi)外棉價差在1000-1500元/噸區(qū)間內(nèi)，紡織企業(yè)可以承受。按進(jìn)口棉到港均價在82美分左右(按匯率6.2)，折人民幣1%關(guān)稅配額含稅、費(fèi)港口提貨價約14100元/噸；滑準(zhǔn)稅含稅、費(fèi)提貨14700元/噸；全關(guān)稅、費(fèi)港口提貨17900元/噸和上述預(yù)判，測算2014年度國內(nèi)棉花均價在15000-16000元/噸概率較大。

實際上，直補(bǔ)政策除了推動棉花價格向市場化邁進(jìn)外，其在提高紡織企業(yè)貿(mào)易競爭力、優(yōu)化棉花市場結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定棉花供應(yīng)方面也將發(fā)揮效應(yīng)。

銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示，連續(xù)實施三年的收儲政策以及配套的棉花進(jìn)口配額政策，使內(nèi)外棉價差擴(kuò)大，國內(nèi)棉花市場成為全球棉花價格“高地”。國內(nèi)紡織企業(yè)用棉成本較高，訂單流失、紡織企業(yè)貿(mào)易競爭力明顯下滑。“收儲改直補(bǔ)將使紡織企業(yè)用上市場定價的棉花，與全球紡織企業(yè)‘站在同一起跑線上’競爭，有利于提高國內(nèi)紡織企業(yè)的貿(mào)易競爭力。”他說。

姚廣同時稱，固定價格敞開收儲方式對保護(hù)棉農(nóng)利益、保障市場穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，但長期收儲也造成價格信號失靈、市場缺乏活力、政策效應(yīng)遞減等問題。“這就要求有更有效的棉花長效調(diào)控機(jī)制作為替代。”他坦言，采用目標(biāo)價格補(bǔ)貼，意味著棉農(nóng)的種棉收益不受皮棉價格市場波動及籽棉交售價格影響，這將明顯降低棉花市場價波動對種植的影響，在新疆地區(qū)試點，將有效穩(wěn)定新疆棉花種植面積及產(chǎn)量，有利于穩(wěn)定棉花供應(yīng)、保證紡織用棉安全。

黃尚海表示，直補(bǔ)政策將會降低新年度棉花合約的價格重心，但由于市場對該政策預(yù)期非常一致且強(qiáng)烈，在CF1411合約掛牌時，價格即已經(jīng)基本調(diào)整到位。未來的棉花合約將更多的是遵循供需情況而動。