投資要點(diǎn)

行情回顧:本周滬深300指數(shù)下跌,全周收報(bào)2151.97點(diǎn),較前一周下跌0.32%,多數(shù)行業(yè)下跌,紡織服裝行業(yè)全周下跌1.26%,走勢弱于滬深300指數(shù)。

行業(yè)信息:(1)李寧2013財(cái)年減虧16億元,渠道調(diào)整仍需兩年(2) 2014年女鞋市場仍將低迷,未來三年是洗牌關(guān)鍵期(3)萬達(dá)擬把購物業(yè)態(tài)下調(diào)至40%,看重客戶體驗(yàn)(4)杰克瓊斯母公司將推出低價(jià)男裝快時尚品牌。

公司動態(tài):(1)雅戈?duì)?600177,增持):公司2013年?duì)I業(yè)收入同比增長41.32%,凈利潤同比下降14.88%,扣非后凈利潤同比增長39.49%(2)魯泰A(000726,買入):2013年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入64.78億元,同比增長9.78%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤9.99億元,同比增長41.17%,實(shí)現(xiàn)每股收益1.04元。

品牌風(fēng)尚:(1)凡客之困:小米附體仍難轉(zhuǎn)型,物流和信譽(yù)萎縮。

投資策略與建議:

我們對行業(yè)維持前期看法:14年全年行業(yè)終端較難出現(xiàn)突破式的變化,行業(yè)需求的根本性好轉(zhuǎn)可能要等待2015年,但考慮到基數(shù)原因,多數(shù)品牌公司14年下半年的報(bào)表同比情況估計(jì)要略好于上半年。14年行業(yè)內(nèi)個股的投資機(jī)會更多來自于互聯(lián)網(wǎng)化或其他主題投資帶來的估值提升。圍繞互聯(lián)網(wǎng)化這一投資主題,我們重點(diǎn)推薦探路者(300005,買入)和大眾休閑的第一龍頭,同時也建議關(guān)注原有電商業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好有利于互聯(lián)網(wǎng)化的羅萊家紡(002293,買入)。一季報(bào)基本結(jié)束,多數(shù)公司預(yù)計(jì)仍面臨較大壓力,短期建議關(guān)注一季報(bào)預(yù)期良好的凱諾科技(600398,未評級)、探路者(300005,買入)、魯泰A(000726,買入)、三家家紡公司和森馬服飾(002563,增持)(有兒童大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新邏輯)等。對化妝品巨頭上海家化(600315,買入)維持長期“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于國內(nèi)零售終端復(fù)蘇進(jìn)度慢于預(yù)期。