陽春3月，春意盎然，而3月份的棉花市場卻沒能讓人感受到暖意，更多的是對信息和政策的頻繁揣度，市場在等待觀望中茫然無向，在敏感疑惑中振蕩起伏，外強(qiáng)內(nèi)弱的市場格局更加明顯，分別演繹著各自迥異而又內(nèi)聯(lián)的市場境遇與特質(zhì)。

3月以來國際棉花市場表現(xiàn)出了久違的強(qiáng)勢，對于美棉資源緊張的擔(dān)憂情緒愈演愈烈，也成為拉動棉花行情持續(xù)向上的主要動力，美棉銷售的順利和期末庫存的不斷調(diào)低更加劇了市場的憂慮。3月底的USDA報(bào)告顯示，本年度美棉產(chǎn)量不及預(yù)期，而且下調(diào)庫存至近24年來的最低，更加印證和刺激了市場本就緊張、亢奮的狀態(tài)。在以上因素的推動下，洲際交易所ICE棉花期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，不斷突破上行，行情節(jié)節(jié)攀升，其中主力5月份合約從88美分/磅穩(wěn)步推進(jìn)，盤整向上，直至攻占94美分/磅的重要壓力位，保持了完好的堅(jiān)挺上升趨勢；遠(yuǎn)月受棉花產(chǎn)量增加、全球供大于求的持續(xù)負(fù)面影響，行情表現(xiàn)相對弱勢。

現(xiàn)貨市場受期貨市場拉動，價(jià)格保持振蕩向上的姿態(tài)，承接了上月漲勢的慣性，本月Cotlook A指數(shù)從93美分/磅最高升至98美分/磅，月底在中國低價(jià)拋儲信息的打壓下，短暫回調(diào)至95美分/磅后，繼續(xù)發(fā)力回到97美分/磅上下�，F(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲，對市場交易形成明顯的抑制，買賣心理價(jià)位差距擴(kuò)大，現(xiàn)貨成交清淡。美棉簽約出口在月初保持了良好的記錄，隨著價(jià)格的上漲，出口量連續(xù)下滑，特別是來自中國、土耳其和越南等主要需求市場的進(jìn)口量下降明顯。中國進(jìn)口棉市場由于拋儲的進(jìn)行和配額政策的不明，延續(xù)冷清的市場狀態(tài)，港口庫存增加，貿(mào)易商出貨緩慢，而對配額政策期待下的市場價(jià)格卻水漲船高。

國際市場美棉資源緊張、庫存超低已經(jīng)成為市場普遍共識，并且得到數(shù)據(jù)的支撐，勢必將繼續(xù)主導(dǎo)市場近期高漲的行情。進(jìn)入3月，我國的棉花臨時(shí)收儲政策即將落下帷幕，市場進(jìn)入政策敏感期，棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼制度即將出臺細(xì)化方案，拋儲政策進(jìn)入調(diào)整新節(jié)點(diǎn)。一系列有關(guān)棉市的政策沒有完全落實(shí)，但無論是收儲變直補(bǔ)還是低價(jià)拋儲都預(yù)示著國內(nèi)棉價(jià)下行，加重了市場的觀望氛圍。

鄭棉期貨市場在保持近遠(yuǎn)合約分化走勢的同時(shí)，在對政策的猜測中重心不斷下移，低價(jià)拋儲政策的落實(shí)讓市場再下一個(gè)臺階�，F(xiàn)貨電子撮合市場受拋儲和需求不足的直接影響，行情積弱已久，難以吸引企業(yè)參與，成交和訂貨大不如前，價(jià)格也步步走低，近月提前向新拋儲價(jià)靠攏，月底隨著新拋儲價(jià)的確定，暫時(shí)運(yùn)行在17500元/噸附近；遠(yuǎn)月份更多看低，16500元/噸的價(jià)格成為新的參考點(diǎn)，新拋儲政策即將開始，對撮合市場新的壓力和考驗(yàn)也隨之到來。

棉花現(xiàn)貨市場除了極少的零星交易，都被收拋儲所壟斷，稀少的棉花自由交易更多參考了拋儲價(jià)格的變化，棉花價(jià)格指數(shù)不斷下滑，從月初的19471元/噸跌至19407元/噸，下跌趨勢仍在繼續(xù)，與新拋儲價(jià)和電子盤價(jià)格存在不小的差價(jià)，還有很大下調(diào)空間。

3月是收儲最后的掃尾月，交儲企業(yè)以內(nèi)地為主，加工廠抓緊最后機(jī)會，趕上交儲末班車，新棉資源也幾乎被一掃而光，截至3月28日共計(jì)完成收儲近630萬噸，其中新疆地區(qū)404萬噸，內(nèi)地226萬噸，雖然總量低于上年度，占總產(chǎn)量的比重則超過90%，絕大多數(shù)新棉資源被收入國庫，市場流通極為有限。企業(yè)用棉來源以儲備棉競拍為主，截至3月底，棉花拋儲共計(jì)投放計(jì)劃212萬噸，實(shí)際成交71萬噸，成交比例33%。下一階段開始17250元/噸無限量拋儲，并搭配進(jìn)口棉的投放等政策，都顯示出國家去庫存化的意圖，也更有利于紡織企業(yè)用棉需要。

下游紡織市場表現(xiàn)豪無起色，棉紗、棉布市場疲軟，價(jià)格低迷，訂單小且交期短，企業(yè)開工率不高，特別是中小企業(yè)，存在招工困難、資金緊張和庫存高等不利局面。為了規(guī)避原料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，紡織企業(yè)謹(jǐn)慎采購，盡量維持較低的原料和產(chǎn)品庫存；更有企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下降預(yù)期，提前下調(diào)棉紗價(jià)格促銷，盡量減少潛在虧損，預(yù)計(jì)后期跌勢將加劇。進(jìn)口棉價(jià)格大幅上漲，相對國產(chǎn)棉優(yōu)勢削弱，加上配額緊缺，市場交易陷入停滯，同時(shí)進(jìn)口棉紗的步伐也有所放緩，有價(jià)無市的狀態(tài)延續(xù)多日，新的配額政策何時(shí)出臺、能否改善當(dāng)前低迷態(tài)勢，還要耐心等待。