行業(yè)觀點

 

　　紡織子行業(yè)：2 月份出口整體增長18.4%，季節(jié)調(diào)整后為4%。紡織品出口同比增長5.9%，服裝類下滑15.1%，整體上2 月份紡織服裝同比下滑7.01%。1-2月紡織服裝行業(yè)累計出口增速為-2.6%，紡織制造子行業(yè)景氣度仍處于下行區(qū)間，我們預(yù)計2012 年Q1 將是制造業(yè)龍頭公司的業(yè)績低點。但從股價表現(xiàn)看，我們認(rèn)為紡織制造業(yè)個股的表現(xiàn)領(lǐng)先于公司基本面，因此，從配臵的角度，可關(guān)注魯泰A。品牌服飾子行業(yè)：2 月份50 家重點大型零售企業(yè)零售額同比下滑2.78%，其中服裝類零售額下滑5.53%，1-2 月份服裝類零售額累計增速下滑21.72%。

 

　　分區(qū)域看2 月份零售額數(shù)據(jù)，一線城市大部分商場同比下滑10%以上，二線城市也有將近2/3 的企業(yè)出現(xiàn)下滑，三線城市銷售表現(xiàn)相對好于一二線城市。我們預(yù)計各品牌服飾企業(yè)2011 年秋冬產(chǎn)品的售罄率有所提升，經(jīng)過2 月份的去庫存后，售罄率有望達(dá)到60%左右。個股配臵上，我們建議關(guān)注七匹狼、九牧王、報喜鳥以及羅萊家紡、富安娜，快時尚子行業(yè)中關(guān)注 Q1 業(yè)績有望保持高增長的搜于特。

 

　　股價表現(xiàn)

 

　　本周上證綜指下跌0.86%，紡織服裝板塊上漲1.39%，其中紡織、服裝板塊漲幅分別1.35%、1.42%，本周板塊領(lǐng)漲的公司為搜于特，漲幅為9.57%。其他我們重點關(guān)注的公司、探路者、報喜鳥、卡奴迪路等取得超越板塊的收益，漲幅分別為5.93% 、4.50% 、3.99%。

 

　　原材料價格

 

　　本周中棉價格328 指數(shù)周成交均價19593.60 元/噸，周成交均價小幅下降0.08%，3 月9 日成交價格為19579 元/噸。外棉Cotlook:A 指數(shù)本周周成交價上漲0.66%。

 

　　2011 年度棉花臨時收儲累計成交280 萬噸。

 

　　風(fēng)險提示

 

　　歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)影響出口需求;消費者信心超預(yù)期下滑，終端庫存增加的風(fēng)險。