| 
自年初開始的體育、休閑用品行業(yè)整體業(yè)績(jī)下滑的負(fù)面情緒影響之下，投資者對(duì)行業(yè)中上市公司的關(guān)注度漸濃。做為首批登陸創(chuàng)業(yè)板的公司之一，主營(yíng)戶外用品的探路者 也不例外。“我們是戶外產(chǎn)品，體育行業(yè)的情況對(duì)公司沒有什么影響。”探路者工作人員回復(fù)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)寄望加盟店
從公開資料顯示的情況來(lái)看，探路者目前已然建立起覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，但是，在其銷售的網(wǎng)絡(luò)中，直營(yíng)店與加盟店比重嚴(yán)重失調(diào)。
截止2009年12月31日，探路者店鋪數(shù)量共計(jì)481家，加盟店428家，直營(yíng)店53家，當(dāng)年年度報(bào)告，公司稱計(jì)劃新開店150家，并完成200家店鋪的信息系統(tǒng)建設(shè)。而至2010年，公司年報(bào)稱，凈新開店185家，其中直營(yíng)店45家，加盟店140家，截止年底，連銷經(jīng)營(yíng)店鋪總數(shù)達(dá)666家。與2009年相比，店面數(shù)量增長(zhǎng)幅度超過(guò)38%。
華泰證券 研報(bào)認(rèn)為，外延式擴(kuò)張是公司快速提高市場(chǎng)占有率、占據(jù)優(yōu)勢(shì)渠道資源的主要策略。截至2011年三季度末，探路者擁有銷售店鋪總數(shù)達(dá)965家，其中加盟店809家，直營(yíng)店147家，加盟店占比達(dá)84.6%。而此前公司曾預(yù)測(cè)在2011年，計(jì)劃凈新開店300家，并完成400家店鋪的信息系統(tǒng)建設(shè)。
從目前的數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，2011年度計(jì)劃開店300家的目標(biāo)完成并不難，按此數(shù)字計(jì)算，這一年的開店數(shù)量占上市前數(shù)年總和的6成。
包括加盟店在內(nèi)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的鋪建，在近三年內(nèi)也確實(shí)使得探路者的業(yè)績(jī)得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，公司也稱，主要是得益于對(duì)資金要求低、開店速度快的加盟店快速增加，因此，未來(lái)渠道擴(kuò)張主要方向仍是加盟店。2011年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.5億元，較去年同期增長(zhǎng) 73.42%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為1.3億元，較去年同期增長(zhǎng) 99.20%;利潤(rùn)總額約為1.3億元，較去年同期增長(zhǎng)103.61%;凈利潤(rùn)為10,645.60萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)97.52%。
然而，這種狀況卻使得有分析人士擔(dān)憂，此前體育用品公司先大手筆鋪設(shè)渠道帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而后卻面臨高庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)將在探路者重演。對(duì)于擴(kuò)張與存貨的隱憂，探路者如何看待?《證券日?qǐng)?bào)》記者聯(lián)系公司相關(guān)人士，但至截稿，未能得到回復(fù)。
三大主營(yíng)服裝一枝獨(dú)秀
從公司已披露的定期報(bào)告來(lái)看，探路者的存貨近年來(lái)也一直在增長(zhǎng)。2009年，公司存貨中，原材料年初約188萬(wàn)元，年末為1.3萬(wàn)元，庫(kù)存商品年初約5231萬(wàn)元，年末約7469萬(wàn)元。公司解釋，存貨增加，主要原因是為2010年春存期貨備貨所致。2010年，庫(kù)存商品年末約為9573萬(wàn)元，對(duì)于增長(zhǎng)的原因，公司未做出解釋。
事實(shí)上，對(duì)比探路者的年報(bào)可以看出，公司在渠道的建設(shè)上已開始傾向于多元化，2010年，公司加強(qiáng)了對(duì)電子商務(wù)、集團(tuán)客戶等多元化新型銷售渠道的開拓，與好樂(lè)買、卓越亞馬遜等電子商務(wù)網(wǎng)站開展戰(zhàn)略合作，并就新型渠道業(yè)務(wù)與全國(guó)加盟商逐步開展分享共贏的合作模式，積極探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
而從主營(yíng)業(yè)務(wù)的情況來(lái)看，三項(xiàng)主業(yè)中戶外服裝對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度越來(lái)越大。2009年報(bào)顯示，戶外服裝、戶外鞋品和戶外裝備毛利率相差不大，營(yíng)收則分別約1.7億元、6678萬(wàn)元和5536萬(wàn)元。毛利率分別為48.26%、46.12%和48.87%。相較而言，營(yíng)業(yè)收入戶外服裝增幅最大，約為48.61%，另兩項(xiàng)分別增長(zhǎng)20.19%和6.43%。
至2010年年報(bào)顯示，戶外服裝營(yíng)收約3億元，營(yíng)收比重增至67.39%，戶外鞋品和戶外裝備則分別有約9451萬(wàn)元及4645萬(wàn)元營(yíng)收。而營(yíng)收增幅上，戶外服裝高達(dá)69.93%，戶外鞋品41.52%，而裝備則出現(xiàn)縮減，減少16.09%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)寄望加盟店
從公開資料顯示的情況來(lái)看，探路者目前已然建立起覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，但是，在其銷售的網(wǎng)絡(luò)中，直營(yíng)店與加盟店比重嚴(yán)重失調(diào)。
截止2009年12月31日，探路者店鋪數(shù)量共計(jì)481家，加盟店428家，直營(yíng)店53家，當(dāng)年年度報(bào)告，公司稱計(jì)劃新開店150家，并完成200家店鋪的信息系統(tǒng)建設(shè)。而至2010年，公司年報(bào)稱，凈新開店185家，其中直營(yíng)店45家，加盟店140家，截止年底，連銷經(jīng)營(yíng)店鋪總數(shù)達(dá)666家。與2009年相比，店面數(shù)量增長(zhǎng)幅度超過(guò)38%。
華泰證券 研報(bào)認(rèn)為，外延式擴(kuò)張是公司快速提高市場(chǎng)占有率、占據(jù)優(yōu)勢(shì)渠道資源的主要策略。截至2011年三季度末，探路者擁有銷售店鋪總數(shù)達(dá)965家，其中加盟店809家，直營(yíng)店147家，加盟店占比達(dá)84.6%。而此前公司曾預(yù)測(cè)在2011年，計(jì)劃凈新開店300家，并完成400家店鋪的信息系統(tǒng)建設(shè)。
從目前的數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，2011年度計(jì)劃開店300家的目標(biāo)完成并不難，按此數(shù)字計(jì)算，這一年的開店數(shù)量占上市前數(shù)年總和的6成。
包括加盟店在內(nèi)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的鋪建，在近三年內(nèi)也確實(shí)使得探路者的業(yè)績(jī)得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，公司也稱，主要是得益于對(duì)資金要求低、開店速度快的加盟店快速增加，因此，未來(lái)渠道擴(kuò)張主要方向仍是加盟店。2011年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.5億元，較去年同期增長(zhǎng) 73.42%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為1.3億元，較去年同期增長(zhǎng) 99.20%;利潤(rùn)總額約為1.3億元，較去年同期增長(zhǎng)103.61%;凈利潤(rùn)為10,645.60萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)97.52%。
然而，這種狀況卻使得有分析人士擔(dān)憂，此前體育用品公司先大手筆鋪設(shè)渠道帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而后卻面臨高庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)將在探路者重演。對(duì)于擴(kuò)張與存貨的隱憂，探路者如何看待?《證券日?qǐng)?bào)》記者聯(lián)系公司相關(guān)人士，但至截稿，未能得到回復(fù)。
三大主營(yíng)服裝一枝獨(dú)秀
從公司已披露的定期報(bào)告來(lái)看，探路者的存貨近年來(lái)也一直在增長(zhǎng)。2009年，公司存貨中，原材料年初約188萬(wàn)元，年末為1.3萬(wàn)元，庫(kù)存商品年初約5231萬(wàn)元，年末約7469萬(wàn)元。公司解釋，存貨增加，主要原因是為2010年春存期貨備貨所致。2010年，庫(kù)存商品年末約為9573萬(wàn)元，對(duì)于增長(zhǎng)的原因，公司未做出解釋。
事實(shí)上，對(duì)比探路者的年報(bào)可以看出，公司在渠道的建設(shè)上已開始傾向于多元化，2010年，公司加強(qiáng)了對(duì)電子商務(wù)、集團(tuán)客戶等多元化新型銷售渠道的開拓，與好樂(lè)買、卓越亞馬遜等電子商務(wù)網(wǎng)站開展戰(zhàn)略合作，并就新型渠道業(yè)務(wù)與全國(guó)加盟商逐步開展分享共贏的合作模式，積極探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
而從主營(yíng)業(yè)務(wù)的情況來(lái)看，三項(xiàng)主業(yè)中戶外服裝對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度越來(lái)越大。2009年報(bào)顯示，戶外服裝、戶外鞋品和戶外裝備毛利率相差不大，營(yíng)收則分別約1.7億元、6678萬(wàn)元和5536萬(wàn)元。毛利率分別為48.26%、46.12%和48.87%。相較而言，營(yíng)業(yè)收入戶外服裝增幅最大，約為48.61%，另兩項(xiàng)分別增長(zhǎng)20.19%和6.43%。
至2010年年報(bào)顯示，戶外服裝營(yíng)收約3億元，營(yíng)收比重增至67.39%，戶外鞋品和戶外裝備則分別有約9451萬(wàn)元及4645萬(wàn)元營(yíng)收。而營(yíng)收增幅上，戶外服裝高達(dá)69.93%，戶外鞋品41.52%，而裝備則出現(xiàn)縮減，減少16.09%。
