3月收儲后的真空期即將結(jié)束，目前棉商最熱議的是即將到來的新年度收儲，然而面對棉花一降而降的行情棉產(chǎn)業(yè)鏈對此政策的拿捏上搖擺不定，筆者通過調(diào)查和研究，針對此時國家是否進(jìn)行陳棉拋儲，新棉上市20400的收儲新價能否得到支撐這一系列熱點問題進(jìn)行探討，以期掌握未來棉花價格動態(tài)。

歷年收拋儲對棉價影響

據(jù)中國棉花協(xié)會13日發(fā)布的國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)顯示，目前最具代表性的國內(nèi)328級皮棉價格在18222元/噸。與新年度國家棉花收儲價20400元價差在2000元以上。而從下面圖表可以看出，從近年來棉價的走勢可以分為兩大階段，第一階段是從前年10月開始國家拋儲政策的發(fā)布使得棉價出現(xiàn)恐慌性下跌，直至8月底由于新棉上市、去年收儲政策的實施使得棉價企穩(wěn)回暖，有一波較好的反彈，但由于去年收儲價在19800元左右，使得棉價沖高至2萬元以后回落，并保持在19800元的價位震蕩。第二階段是處于三月后至今年收儲實施前的階段，由于3月去年的收儲政策結(jié)束而處于新舊政策交替的真空期，皮棉市場又重歸市場調(diào)控，使得棉價在沒有收儲支撐的情況下繼續(xù)走低。從這兩階段，我們也可以看出，前階段國內(nèi)棉價企穩(wěn)和下跌受收儲政策的影響比較大。

既然收儲價對于棉價有如此重要的聯(lián)系。那么國家何時拋收儲成了對現(xiàn)今棉價走勢的風(fēng)向標(biāo)。首先我們從國家何時拋儲說起。

從今年年初各大棉花論壇和QQ群都在議論起國家在收儲大量棉花的時候，庫存的壓力會不會導(dǎo)致國家隨時會進(jìn)行拋儲，我們知道，國家的收拋儲政策實質(zhì)是為了維護(hù)農(nóng)民的利益，在一定層面上保護(hù)農(nóng)民種植的積極性。從上圖也可以看出，一般棉價處于高位時國家才適時拋儲，使得棉價下跌以保證在合理的價位運行。而且國家有關(guān)部門也澄清，對于近期拋儲的否決，已經(jīng)無需擔(dān)心國儲庫容問題的言論。所以說，在現(xiàn)今棉價跌至成本線以下的局面，國家在萬不得已不會輕易進(jìn)行拋儲。即使拋儲，量也不會太大，不至于影響棉價的大行情走勢。

20400的支撐持久度問題

從目前國家維穩(wěn)政策來看，收儲政策必定會帶動行情的新一輪反彈。但收儲的空間和量是決定棉價能否重回到20400上方的重要因素。先從收儲的空間來說，2012年度棉花臨時收儲政策執(zhí)行時間為2012年9 月1 日至2013 年3 月31日。跟2011年的相同，都為7個月。目前這個時間仍未改變，這就有足夠的時間使得棉價回到20400元上方。再從收儲量上看，國家也在收儲預(yù)案中明確了對于2012-2013年的收儲量無限制。我想按照后期新棉上市，現(xiàn)貨價格與收儲價差距甚大，尋求利潤最大化使得棉農(nóng)應(yīng)該會惜售等待新年度收儲，這在現(xiàn)今對棉價企穩(wěn)起到了重要的作用。

再看全國供需情況

根據(jù)棉花協(xié)會倉儲分會對125家倉儲單位統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，11/12年度棉花周轉(zhuǎn)庫存平均在115萬噸左右，相比去年同期增4.5%。

由下圖全國棉花周轉(zhuǎn)庫存圖可以看出，國內(nèi)棉花周轉(zhuǎn)庫存雖然處在高位，但已經(jīng)有下降的趨勢。就歷年的庫存量來看，在9月份左右棉花庫存會降至最低點。也從另一側(cè)面反映了國內(nèi)供需矛盾會在這一時間段有所緩解。這也為棉花價格的企穩(wěn)帶來一定的利好。

綜上看來，國家在未來實施的收儲政策,其價格無疑對棉價產(chǎn)生較強支撐,但具體影響還要看后期國家是否臨時改變收儲政策規(guī)定的收儲細(xì)則，若新年度收儲政策符合預(yù)期的條件,那么棉價將有上行空間。另外考慮到經(jīng)濟形勢的嚴(yán)峻，棉價未來幾個月將有所反彈但幅度劇烈不會似往年。