資本運(yùn)作成為常態(tài)

2011年11月2日，淑女屋上市被否;11日，卡奴迪路成功過會(huì);24日，廣豪國際成功登陸香港聯(lián)合交易所;25日，喬丹體育通過發(fā)行審核;29日，百圓褲業(yè)開始路演;同日，中國服飾總結(jié)了6月份在香港聯(lián)交所發(fā)行失敗的經(jīng)驗(yàn)，二次沖刺上市。

也是這一年11月，波司登宣布收購深圳女裝杰西，正式進(jìn)入中高端女裝領(lǐng)域;凱撒股份6090萬元擴(kuò)股宇鑫廣東，擁有了多個(gè)國際品牌在國內(nèi)代理權(quán)，并強(qiáng)化了全國性渠道布局;百麗國際或?qū)⑹召徤钲陬I(lǐng)跑體育用品，不僅繼續(xù)保持女鞋領(lǐng)域絕對(duì)話語權(quán)，更強(qiáng)化了體育用品領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位;25日，欣賀集團(tuán)宣布獲得奢侈品巨頭LVMH投資入股。

還是在11月，雅戈?duì)柟蓶|大會(huì)通過決議，收購7.5億收購14家子公司25%股權(quán)，使之成為100%全資子公司，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌服裝業(yè)務(wù);7日，七匹狼發(fā)布非公開增發(fā)股票預(yù)案，擬融資不超過18億元，用于優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò);30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過了報(bào)喜鳥15億元公開增發(fā)股票計(jì)劃，將進(jìn)一步拓展和優(yōu)化渠道。

熱熱鬧鬧的新聞背后，顯示時(shí)尚服飾行業(yè)已全面進(jìn)入資本時(shí)代，未來不僅是產(chǎn)品經(jīng)營的比拼，更是資本實(shí)力的較量，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日趨激烈。

近年來，在資本看好中國服裝品牌的同時(shí)，中國服裝企業(yè)也積極走進(jìn)資本市場(chǎng)。上市，已成為眾多服裝企業(yè)的共同選擇。

根據(jù)報(bào)道，目前已有近100家紡織服裝企業(yè)等候在資本市場(chǎng)的門外，其中，雖然不乏被屢次喝退而再度沖刺者，但所謂“上市的誘惑”仍激勵(lì)著大批公司前赴后繼。

上市，前赴后繼

雖然2011年內(nèi)地服裝類企業(yè)成為A股IPO申請(qǐng)上會(huì)被否的重災(zāi)區(qū)，11家服裝類企業(yè)IPO申請(qǐng)上會(huì),有6家被否,過會(huì)率僅45%。然而，這并不能阻擋企業(yè)沖刺上市的腳步。

2月2日，中國證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站公布的首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表顯示，截止2012年1月31日，已有喬治白、AB、云蝠、凱信、貴人鳥、拉夏貝爾、海瀾之家和卡奴迪路8家服裝企業(yè)正在排隊(duì)。

事實(shí)上，早在2009年11月，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)服裝家紡自主品牌建設(shè)的指導(dǎo)意見》指出，將鼓勵(lì)符合條件的自主品牌服裝、家紡企業(yè)上市、發(fā)行債券，利用資本市場(chǎng)直接融資;鼓勵(lì)企業(yè)以自主品牌為紐帶進(jìn)行并購重組。

從1996年杉杉登陸上交所開始，中國服裝企業(yè)與資本聯(lián)姻，已經(jīng)有十五年。

2004年6月，李寧公司在香港聯(lián)合交易所正式掛牌交易，是中國第一家進(jìn)行IPO的體育用品公司;同年8月，七匹狼于成功登陸深圳中小板塊;2005年11月鴻星爾克以近7倍的市盈率在新加坡主板上市，募集資金約2億元人民幣，成為中國第一家在國外上市的專業(yè)體育運(yùn)動(dòng)品牌;

2007年則呈現(xiàn)出“你方唱罷我登場(chǎng)”的局面：5月23日，百麗正式在香港交易所掛牌上市，市值超過660億港元;7月10日，安踏體育在香港上市;8月1日，報(bào)喜鳥服飾股份有限公司在深交所中小企業(yè)板塊掛牌上市;10月10日，中國動(dòng)向在香港進(jìn)行首次IPO，募集資金54億港幣;10月11日，波司登香港上市。08年6月3日特步港交所上市;8月，美邦服飾登陸深交所，所持股份瞬間達(dá)到160多億元的市值……

比藍(lán)國際投資顧問有限公司總裁李凱洛認(rèn)為表示，資本快速進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，將以前所未有的力度改變傳統(tǒng)企業(yè)的思維和運(yùn)作方式，引爆商業(yè)勢(shì)能，進(jìn)而改變和影響中國服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

喬丹(中國)有限公司服裝事業(yè)中心總經(jīng)理倪振年也認(rèn)為，“企業(yè)發(fā)展到一定的程度，上市是必然的選擇，上市可以為企業(yè)的未來提供資本運(yùn)作的平臺(tái)，這也是產(chǎn)品經(jīng)營與資本經(jīng)營的重要區(qū)別，使企業(yè)更具公信力且便于資金運(yùn)轉(zhuǎn)，投資有利的項(xiàng)目。”

“經(jīng)過十來年的發(fā)展，服裝企業(yè)和資本的不斷融合出現(xiàn)波段式發(fā)展趨勢(shì)，服裝企業(yè)上市第五波即將到來。”李凱洛表示。

蜂擁上市的背后

“最近幾年，國內(nèi)服裝企業(yè)集中上市，是因?yàn)榉�裝行業(yè)在中國是萬億的市場(chǎng)，但目前真正的品牌規(guī)模還很小，但未來3-5年，這個(gè)行業(yè)將進(jìn)入非常快速的增長(zhǎng)階段，而且會(huì)集中，大企業(yè)越來越大，對(duì)于中小企業(yè)而言，這幾年至關(guān)重要，如果沒有足夠的資源包括資金，很可能被淘汰。”聯(lián)想投資李家慶在接受記者采訪時(shí)表示。

李家慶的觀點(diǎn)得到奧康董事長(zhǎng)王振滔認(rèn)同，他表示，正是由于沒有及早上市，讓溫州鞋企被以安踏等一批上市的福建鞋企迅速趕超，所以，他直言，對(duì)于奧康來說，“不上市，不提升規(guī)范，就是等死。”

目前，進(jìn)入中國的國際品牌越來越多，未來要面對(duì)的不僅是跟本土品牌的競(jìng)爭(zhēng)，還要跟國際品牌去競(jìng)爭(zhēng)。

“如果我要實(shí)現(xiàn)我的夢(mèng)，把這個(gè)品牌打造下去的話，就一定要先在中國取得第一，但是要第一，就不是我目前的資金規(guī)模和營運(yùn)模式所能做到的。”巴布豆董事長(zhǎng)林啟東向記者表示。

福建一家男裝企業(yè)負(fù)責(zé)人也表達(dá)了類似的擔(dān)憂：“國內(nèi)部分細(xì)分服裝市場(chǎng)日益集中，特別是男裝、運(yùn)動(dòng)裝市場(chǎng)，市場(chǎng)集中度越來越高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量逐漸減少，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度卻大大增強(qiáng)。在終端為王、產(chǎn)品同質(zhì)化，甚至是決策同質(zhì)化的今天，服裝品牌競(jìng)爭(zhēng)集中表現(xiàn)在對(duì)優(yōu)勢(shì)終端資源的爭(zhēng)奪上，隨著商鋪成本的逐年大幅上升，拿下一個(gè)位置好、面積大的街邊店鋪，動(dòng)輒需要幾百上千萬的資金。”

歌力思董事長(zhǎng)夏國新認(rèn)為，當(dāng)眾多服裝企業(yè)和品牌都具備了一定實(shí)力、人才、渠道后，較量的就是企業(yè)資金的能力。“競(jìng)爭(zhēng)就是這樣，雖然只是差這么一點(diǎn)點(diǎn)，但結(jié)局可能就會(huì)完全不同。如果一個(gè)品牌投入幾千萬元，而另一個(gè)品牌沒有錢投入，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是可想而知的。”

藍(lán)山中國資本創(chuàng)始合伙人唐越表示，任何一個(gè)企業(yè)不成為一個(gè)上市公司的話，是很難成為一個(gè)真正長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的公司，所以一個(gè)獨(dú)立的品牌最終在我看來的結(jié)果只有兩個(gè)，很多曾經(jīng)非常成功的品牌最終在某個(gè)時(shí)刻都會(huì)倒閉，或者會(huì)被別的上市公司而收購。少有非常成功的未上市品牌，也會(huì)隨著創(chuàng)始人的老去而最終回消亡。

事實(shí)上，融資難一直是影響國內(nèi)服裝企業(yè)做強(qiáng)、做大的一個(gè)重要因素，尤其是服裝企業(yè)中90%以上都是民營企業(yè)，遇到的融資困難更多。

與向銀行貸款等間接融資方式相比，股權(quán)融資、直接融資，具有明顯的優(yōu)勢(shì)：上市融入的資金具有永久性，無需歸還，可以大幅度降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響;募集資金數(shù)量大、速度快。

一位業(yè)內(nèi)人士分析說，如果企業(yè)以20倍市盈率發(fā)行股票，意味著需要用20年時(shí)間積累的資金可以通過上市一次性募集到位;企業(yè)上市后就獲得了在資本市場(chǎng)持續(xù)融資的通道，可以通過配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式多次融資。

因此，上市就成為了國內(nèi)服裝企業(yè)解決融資問題的唯一出路。

夏國新認(rèn)為，在未來的5年內(nèi)，中國將完成一次重要消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，越來越多的產(chǎn)業(yè)都走到了升級(jí)的岔路口上，服裝行業(yè)同樣如此。越來越多的服裝行業(yè)品牌與資本嫁接，恰恰是盯上了時(shí)尚產(chǎn)業(yè)升級(jí)與內(nèi)需刺激的雙重機(jī)遇。

當(dāng)然，上市本來就不是企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)，而僅僅是企業(yè)征戰(zhàn)途中的一項(xiàng)“武器”。無論登頂之后能否看到美麗的風(fēng)景，企業(yè)依然繼續(xù)前赴后繼努力爬上“上市”這座高山。

(服裝界)