近期大宗商品市場價格趨勢始終被微妙的宏觀經(jīng)濟牽著鼻子走。希臘所引發(fā)的歐債危機最終能波及全球經(jīng)濟到什么程度，目前依舊未果，其目前的境況如同一場足球賽，但是盤口賠率卻只有平或負。自5月份以來，希臘債務危機的不斷深化逐步向歐元區(qū)其他核心國蔓延，雖然市場有預期消化其退歐的可能性，但大選后一旦其真的退出勢必將會引起新一輪的市場動蕩。另外，美國不斷增長的國家債務包袱亦越來越重，其最新公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于市場預期，且失業(yè)率回升，投資者悲觀情緒蔓延，市場一廂情愿寄望的QE3始終保持緘默。中國市場在公布5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)前夕意外宣布降息，由此也讓市場人士對中國的未來經(jīng)濟形勢表示擔憂，不過積極的一面看，此次的降息行為彰顯貨幣政策再次出現(xiàn)寬松跡象。另外，從近日各評級機構的數(shù)據(jù)看，歐債的擴散影響已經(jīng)蔓延至亞洲經(jīng)濟體，印度，日本等亞洲國家的評級也紛紛被下調。整體看，全球經(jīng)濟疲軟已是共識，如何有效刺激經(jīng)濟回暖對各國來說都是一個嚴峻的任務。

單從國內數(shù)據(jù)看，5月份疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)里其實暗藏玄機，CPI創(chuàng)2010年6月份以來的最低水平，PPI較2011年6月份的高點相比已累計下滑近9個百分點，已明顯指向通縮;盡管市場樂意看到通脹數(shù)據(jù)的下行，但是隨之而來的投資和消費數(shù)據(jù)的下行則令市場擔憂;如再結合統(tǒng)計局公布的5月工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)(PMI)同比下降1.6%的情況來判斷，中國國內制造業(yè)活動似已相當?shù)兔�，而這種情況也令市場紛紛預期政府將陸續(xù)出臺更多的刺激政策。

從棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上看，受宏觀經(jīng)濟形勢疲軟拖累，中國棉花價格指數(shù)已自5月初的19332元/噸跌至18467元噸，跌幅約4.5%;進口棉1%關稅下和滑準關稅下，分別從5月初的16325元/噸和16810元/噸跌至13438元/噸和13951元/噸，跌幅分別為17%和17.68%;內外棉價差之大可見一斑，由此看炒到近3000元/噸的配額價依舊有較大的誘惑力。原料替代市場上，滌綸短纖和粘膠短纖自5月初以來跌幅分別為8.83%和7.38%;PTA價格下移至7150-7200元/噸左右。從整個上游數(shù)據(jù)看，宏觀系統(tǒng)風險對其市場的壓力較為嚴重。不過從下游渠道看，雖然棉花等纖維原料價格大幅下挫，但衣著類商品并無出現(xiàn)大幅降價行為，市場終端的衣著消費品由于其附加值相對較高，其設計費用、品牌價值等各項費用都有效的轉嫁到了消費者身上，從而也使得5月份CPI和PPI的衣著數(shù)據(jù)有所增長。

從外部需求上看，海關數(shù)據(jù)顯示2012年前5個月，我國服裝累計出口額增長2.5%，紡織品出口額同比增長1.4%，從出口數(shù)據(jù)上看雖然有所企穩(wěn)，但依舊疲軟。雖然歐債危機使得中國出口市場有所減弱，但目前歐美市場依舊是不可替代的大頭;今年前5個月，中歐雙邊貿易總值同比增長1.3%，中美雙邊貿易總值同比增長12%。雖然與俄羅斯和巴西雙邊貿易增長較快，但貿易額僅為傳統(tǒng)市場的七分之一左右，所以從絕對量上來看，新興市場還無法替代歐美國家的重要性，因此短期靠新興市場彌補傳統(tǒng)市場還很難。

綜上所述，當前宏觀經(jīng)濟層面的疲軟繼續(xù)令消費需求承壓，歐債危機和美國需求下滑的外來沖擊，將在下半年繼續(xù)影響中國的出口形勢。不過，隨著央行的降息，國內貨幣政策放松以及預期可能推出的更多經(jīng)濟刺激政策，有望從內銷上消化棉紡企業(yè)的高庫存，從而緩解當前的消費困境。