庫(kù)存高企出口低迷

紗和布庫(kù)存居高不下

截至5月8日，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為97%，環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，同比上升10.1個(gè)百分點(diǎn)，比近三年平均水平上升4.6個(gè)百分點(diǎn);庫(kù)存為17.3天銷售量，環(huán)比下降0.9天，同比下降6.2天，比近三年平均水平下降0.8天。布的產(chǎn)銷率為90.9%，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1個(gè)百分點(diǎn)，比近三年平均水平下降2.2個(gè)百分點(diǎn);庫(kù)存為55.4天銷售量，環(huán)比下降1.2天，同比增加17.8天，比近三年平均水平增加20.1天。由于企業(yè)積極降低開工率，使得紗、布的庫(kù)存略有下降，但是仍處于高位水平。

服裝庫(kù)存情況依然嚴(yán)峻

在2011年創(chuàng)出了711.03億元的高存貨后，2012年，紡織服裝業(yè)的存貨增至731.72億元，比上年一季度的623.23億元增加了108.49億元，同比增長(zhǎng)17.4%。數(shù)據(jù)顯示，在上述84家上市公司中，有72家公司的庫(kù)存超過億元，12家公司庫(kù)存過10億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年，紡織、服裝、皮毛業(yè)22家上市公司中，有15家公司的存貨周轉(zhuǎn)率為負(fù)值。其中有9家公司存貨周轉(zhuǎn)率下降10%以上。

紡織品服裝出口慘淡

4月份紡織品的出口數(shù)據(jù)仍舊慘淡，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，我國(guó)出口紡織品服裝約188億美元，同比減少5.4%，增幅下滑18.8個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比增加0.06%，增幅下滑93.41個(gè)百分點(diǎn)。其中出口紡織紗線、織物及制品84.07億美元，同比減少4.12%，環(huán)比減少1.15%;出口服裝及衣著附件103.94億美元，同比減少6.42%，環(huán)比增加1.06%。2012年1~4月，紡織品服裝累計(jì)出口688.14億美元，同比增加0.48%。

第111屆廣交會(huì)第三期會(huì)展于5月1日~5月5日舉辦。展會(huì)上雖有外商訂單，但是國(guó)內(nèi)紡企由于考慮成本，并不敢接報(bào)價(jià)太低的單子，不少歐美的低端大單已轉(zhuǎn)移到孟加拉國(guó)、泰國(guó)、越南以及柬埔寨等東南亞地區(qū)。5月2日上午，商務(wù)部副部長(zhǎng)李金早在111屆廣交會(huì)期間召開外貿(mào)形勢(shì)座談會(huì)，了解本屆廣交會(huì)成交情況及今年外貿(mào)總體形勢(shì)。對(duì)于今年的外貿(mào)形勢(shì)，各單位代表普遍表示總體形勢(shì)不樂觀。部分代表對(duì)今年出口增長(zhǎng)10%表示信心不足。

棉苗長(zhǎng)勢(shì)喜人

4月份新疆率先拉開春播大幕，隨后黃河流域、長(zhǎng)江流域陸續(xù)進(jìn)入春播播種出苗期。黃河流域天氣基本正常，氣溫略有偏低，降雨及時(shí)，春播進(jìn)度與往年基本相同，部分地區(qū)略有推遲，目前部分地區(qū)播種已經(jīng)結(jié)束，棉花出苗良好，現(xiàn)兩片真葉。河北、山東地區(qū)播種工作基本完成，早期地膜覆蓋的棉花已經(jīng)出苗，棉苗長(zhǎng)勢(shì)情況良好。

長(zhǎng)江流域春播天氣不佳，主要是氣溫偏低，光照不足，多降雨，部分地區(qū)伴有大風(fēng)天氣，導(dǎo)致該地區(qū)春播推遲7~15天，部分地區(qū)棉田尚未出苗，已出苗地區(qū)苗情略差。

南疆部分棉區(qū)因前期遭受大風(fēng)、降溫的襲擊，地膜被刮起，棉苗被凍死或被沙石打折，低溫致出苗率不高，進(jìn)入5月份南疆阿克蘇、巴楚和巴州等地棉農(nóng)抓緊復(fù)播和補(bǔ)種。

目前棉苗處于發(fā)育時(shí)期，從各地的信息看，黃河流域棉花產(chǎn)區(qū)的氣溫逐步升高，以晴天為主，棉花的生長(zhǎng)狀況良好，部分棉田有病蟲害，但問題不大。長(zhǎng)江流域棉花產(chǎn)區(qū)的油菜收割工作已經(jīng)展開，油菜收獲結(jié)束后，棉苗的移栽工作開始進(jìn)行。長(zhǎng)江流域的氣溫升高，比較適合棉花生長(zhǎng)。

后市棉價(jià)仍將下探

5月行情走低的直接原因是配額的下發(fā)，使得鄭棉需要重新定位其之前價(jià)值高地的地位，而其價(jià)值的回歸過程是以激烈的多空大戰(zhàn)來實(shí)現(xiàn)的。從4月中旬開始，鄭棉走勢(shì)明顯趨弱，配額的傳言時(shí)時(shí)影響著市場(chǎng)。而5月8日多頭突然在7月合約上巨量增倉(cāng)，但當(dāng)天市場(chǎng)的走勢(shì)并未完全配合，9日筆者得到配額確定下發(fā)的消息。在配額政策的配合下，鄭棉快速增倉(cāng)，空頭占據(jù)了絕對(duì)上風(fēng)，后期隨著7月合約多頭大量減倉(cāng)。9月合約的主力多頭繼續(xù)大幅減倉(cāng)，或認(rèn)虧，或移向遠(yuǎn)月1301合約。到5月17日，從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，大的行情或告一段落。

正如筆者在鄭州棉花會(huì)議上《2012棉花產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報(bào)告》中所講，相比于外棉和現(xiàn)貨棉，鄭棉處于價(jià)值的高地。經(jīng)過5月的下跌后，我們需要重新審視鄭棉的價(jià)值。

期現(xiàn)方面，目前現(xiàn)貨月1207合約的期現(xiàn)價(jià)差在200元/噸~300元/噸，如果以地產(chǎn)三級(jí)為標(biāo)的的話，目前現(xiàn)貨較期貨升水。但目前地產(chǎn)四級(jí)指數(shù)18350元/噸，印度棉報(bào)價(jià)18000元/噸~18400元/噸，考慮到期貨棉的品質(zhì)升水，1207也已經(jīng)貼近現(xiàn)貨至略有貼水。從價(jià)位上看，棉花本年度合約基本上以四級(jí)定價(jià)。

5月份交割棉花61800噸，折合12360手，但從倉(cāng)單報(bào)告上看，這些交割的倉(cāng)單目前絕大多數(shù)未流出期貨市場(chǎng)，內(nèi)外棉的價(jià)差使得國(guó)產(chǎn)棉的競(jìng)爭(zhēng)力仍舊偏弱。截至5月21日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單3341張，有效預(yù)報(bào)625張，折合棉花15.864萬噸。

目前1207合約持倉(cāng)有2.7萬余手，單邊持倉(cāng)約1.35萬多手，折合棉花不到7萬噸。而1207與1209合約的價(jià)差在470元/噸，考慮到1209合約要倉(cāng)單質(zhì)量貼水180元/噸，從價(jià)差上看，空頭的倉(cāng)單仍愿意選擇轉(zhuǎn)拋的1207合約上。

從期現(xiàn)價(jià)格看，本年度合約基本上已經(jīng)期現(xiàn)貼合。由于配額下發(fā)，新清關(guān)棉花將使得已清關(guān)的棉花承壓，外商的報(bào)價(jià)一再下調(diào)，美棉E/MOTM報(bào)價(jià)在1.5萬元附近，烏茲別克棉在1.7萬元以下，而印度棉的外商報(bào)價(jià)折合到港報(bào)價(jià)在1.5萬元以下。根據(jù)棉花信息網(wǎng)的進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)(FCIndex指數(shù))，內(nèi)外的價(jià)差仍在拉大。

截至5月21日，F(xiàn)CIndexM指數(shù)折滑準(zhǔn)稅15130元/噸，較4月末下跌了1958元/噸;1%關(guān)稅為14629元/噸，較4月末下跌了1978元/噸。從價(jià)差上看，F(xiàn)CIndexM較國(guó)內(nèi)價(jià)格328指數(shù)低3840元/噸(滑準(zhǔn)稅價(jià)差)和4341元/噸(1%關(guān)稅稅差)，不考慮到配額的價(jià)格，外棉仍具有非常大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

港口清關(guān)棉花報(bào)價(jià)上，好的美棉SM1-1/8報(bào)19000元/噸，烏茲別克棉報(bào)價(jià)18500元/噸~19000元/噸，印度棉的報(bào)價(jià)達(dá)到了18000元/噸左右，長(zhǎng)度在1-5/32價(jià)格上調(diào)200元/噸~300元/噸。從現(xiàn)貨外棉的報(bào)價(jià)看，價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力仍舊比較大，用棉企業(yè)仍舊會(huì)加大外棉的使用量。

配額下發(fā)的數(shù)量為100萬噸，筆者了解，可使用量應(yīng)在50萬噸左右，預(yù)計(jì)下發(fā)的一般貿(mào)易配額將主要用于港口棉花清關(guān)，外棉新訂單的增加與否將視高低等級(jí)棉花的使用量而定。根據(jù)筆者之前的核算，算上這部分配額后，就算沒有拋儲(chǔ)，本年度棉花也不會(huì)出現(xiàn)缺口。從這個(gè)角度考慮，后期本年度國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格仍需要降低價(jià)格以獲得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。