一年前當(dāng)許多商品價格達到頂峰的時候,市場主要的擔(dān)心在于,歐洲幾個小國的債務(wù)危機,將對歐洲其他實力較雄厚的國家構(gòu)成威脅?雌饋砀鼒怨痰臍W元區(qū)內(nèi)其他國家,其實也不如想象中那般堅挺。新興市場不斷擴大的中產(chǎn)階級消費能力,在過去十年內(nèi)有效地刺激了經(jīng)濟的增長,創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會。目前令人擔(dān)憂的是,這些新興市場也出現(xiàn)了成長的痛苦跡象。隨著新興市場消費能力的減弱,緊縮開支,國際貿(mào)易發(fā)展放緩。
對于棉花市場而言,在承受外圍壓力之外,還有自身難以言表的各種難處。首先是全球下游紡織消費疲弱,導(dǎo)致庫存高企。對于產(chǎn)銷和庫存數(shù)據(jù)的預(yù)測,美國農(nóng)業(yè)部和國際棉花咨詢委員會各有不同統(tǒng)計口徑,但觀點基本一致。美國農(nóng)業(yè)部從2012年開始,就已經(jīng)連續(xù)多次在月度供需報告中對庫存數(shù)據(jù)做了比較大的上調(diào)。2月供需報告中對全球庫存1323.2萬噸的預(yù)測,調(diào)整到3月報告中的1356.9萬噸,再到4月供需報告中的1438.6萬噸。其中,4月報告中主要將印度的期初庫存上調(diào)76.2萬噸。5月份的供需報告繼續(xù)上調(diào)全球棉花的期末庫存,下調(diào)棉花消費量。中國的庫存消費比高達68.4%,多次調(diào)整過后,美國農(nóng)業(yè)部對2011/2012年度全球消費預(yù)測前后相差250萬噸,其將中國消費量調(diào)減120萬噸至900萬噸出頭。由于中國去年啟動的棉價保護政策,導(dǎo)致大量外棉向國內(nèi)集中,中國國內(nèi)庫存問題更甚。國際棉花咨詢委員會則預(yù)測今年中國庫存達到500萬噸,同比翻倍還多,但全球其他國家地區(qū)庫存增加14%左右,為810萬噸。低迷的國內(nèi)紡織需求和高位的庫存數(shù)據(jù),使國內(nèi)政策制定者左右為難。
一方面,進口棉貼水情況從去年就開始了,并一直持續(xù)到目前。內(nèi)外價差高達數(shù)千元,中國進口放量。發(fā)放不發(fā)放進口配額,是一個令國家頭痛的問題。發(fā)放配額,外棉價格獲得穩(wěn)定支持,那從去年開始的國家政策價格保護的就不僅僅是國內(nèi)棉農(nóng),大量的進口使得中國出錢出力成了經(jīng)濟低迷下全球棉農(nóng)的救世主。這筆生意,怎么算都是吃虧的。大量的進口庫存,如果能運轉(zhuǎn)起來,經(jīng)歷一段時間高成本的消化,始終也能回歸向下游消費轉(zhuǎn)移。但問題是,低迷的下游并沒有提供這樣的機會,就像啞巴吃黃連一般,收進如此多的棉花,日后如何消化也是個問題。如不發(fā)放配額,國內(nèi)紡織企業(yè)使用成本高的棉花,面對人力資源更為廉價的主要競爭對手如東南亞等國,國內(nèi)企業(yè)也是吃虧。更不用提別國如采用零關(guān)稅或其他支持進口棉花的措施,使企業(yè)采購成本進一步降低,進而拉大我國與其他國家棉紡成本的差距了。對農(nóng)民的收儲承諾,政府不能失信。一邊是棉農(nóng)收益,一邊是紡織企業(yè)的利益,恐怕難以兩全其美。
鄭棉和美棉目前都在接受考驗,鄭棉在5日和10日均線附近糾結(jié),美棉已經(jīng)跌至70美分了,也未見提振多頭。政策保護的空窗期,國內(nèi)市場的疲弱在所難免。在這階段,就算再出現(xiàn)下跌創(chuàng)年度低點也無需覺得太意外。 (阿里巴巴)